食品饮料周报(24年第15周):白酒分红比率或存上修空间 建议关注一季报高增长标的

2024-04-22 18:00:04 和讯  国信证券张向伟/李文华/杨苑/刘显荣
本周食品饮料板块上涨0.69%,跑输上证指数0.83pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为安德利(18.38%) 、承德露露(9.57%) 、张裕A(9.02%)、西麦食品(7.19%)和香飘飘(6.39%)。
白酒:分红比率或存上修空间,建议关注一季报高增长标的。从行业层面看,国家统计局数据显示,一季度规上白酒企业产量125.6 万千升,同比增长6.0%。从政策层面看,新“国九条”发布,更加关注投资者保护及股东回报,强化对上市公司现金分红监管。白酒板块作为长久期的优质资产,商业模式稳定、护城河深厚,具有稳定现金流、较高的派息比率,应当给予一定的估值溢价。从基本面看,4 月仍处于行业淡季,大部分酒企均以市场建设、消费者培育为主。4 月底,白酒板块进入业绩验证阶段,我们建议关注分红比率或存上修及业绩有望保持高增长的标的,例如五粮液、泸州老窖等优质公司。本周白酒SW 上涨0.81%,主要系市场情绪好转、茅台批价波动等。白酒板块作为顺周期交易的优质资产,基本面低点已过,政策托底下板块具有较强的估值保护。个股推荐方面,持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒,管理禀赋突出的泸州老窖,继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘;关注改革性标的五粮液等。
大众品:建议把握消费需求复苏,推荐具有经营韧性的标的。啤酒:3 月啤酒龙头销量表观增速承压,即将进入啤酒消费旺季,关注单月销量表观增速边际改善。速冻食品:社零餐饮增长平稳,关注假期消费场景恢复。
休闲食品:休闲零食:劲仔、三只松鼠1Q24 业绩预告表现良好,零食板块势能较强。卤制品:紫燕食品2023 年收入同比下降1.5%,静待单店修复。调味品:复苏节奏分化,复合调味品、零添加赛道延续高景气。
乳制品:需求端弱复苏,三季度开始环比改善。软饮料:收入持续恢复,白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。
投资建议:本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、安井食品等。
风险提示:需求恢复不及预期,成本大幅上涨,行业竞争加剧。
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(责任编辑:王丹 )

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