建筑材料行业周报：玻纤粗纱和电子纱持续提价 底部布局机会

建材指数下跌，建筑指数上涨。本周建材指数下跌1.13%，建筑指数上涨0.76%，分别跑输沪深300 指数2.33pct 和跑输沪深300 指数0.44pct。
水泥价格延续承压，玻纤粗纱和电子纱继续大幅涨价。
1） 水泥：本周全国水泥市场价格环比下降，跌幅为0.2%。
价格上调地区主要是浙江沿海和湖南局部地区，幅度15-30元/吨；价格回落地区主要是上海、河南和江苏南部地区，幅度10-30 元/吨。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1714.13 元/吨，较节前一周均价（1731.61 元/吨）下跌17.48 元/吨，跌幅1.01%。全国浮法玻璃生产线共计312条，在产256 条，日熔量共计174365 吨，较上周持平。
3） 光伏玻璃：全国光伏玻璃在产生产线共计523 条，日熔量合计107110 吨/日，环比增加1.04%，同比+27.62%；2.0mm 镀膜面板主流订单价格18.25 元/㎡，环比持平；3.2mm 镀膜主流订单价格26.25 元/㎡，环比持平。（4）无碱纱：国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3400-3600元/吨不等，全国均价3505.92 元/吨，主流含税送到，环比节前一周均价（3321.75 元/吨）价格上涨4.54%，涨幅扩大1.15pct，同比下跌13.65%，较上周降幅收窄4.54pct。5）电子纱：本周电子纱G75 主流报价7800-8100 元/吨不等，较上周价格持平；电子布当前主流报价为3.5-3.6 元/米不等，成交按量可谈。
3 月新开工面积延续承压，降幅边际收窄。24Q1，全国房地产开发投资额为2.2 万亿元，同比-9.5%；3月单月，全国房地产开发投资额为1.0 万亿元，同比-10.1%。其中，住宅开发投资额为1.7 万亿元，同比-10.5%，占房地产开发投资比重为75.1%。房屋新开工面积：24Q1，全国房屋新开工面积为1.7 亿平方米，同比-27.8%，降幅较1-2 月收窄1.9pct；3 月单月，全国房屋新开工面积约为7854 万平方米，同比-25.4%。其中，住宅新开工面积为1.3 亿平方米，同比-28.7%。房屋施工面积：24Q1，全国房屋施工面积为67.9 亿平方米，同比-11.1%。其中，住宅施工面积为47.5亿平方米，同比-11.7%。房屋竣工面积：24Q1，全国房屋竣工面积为1.5 亿平方米，同比-20.7%。其中，住宅竣工面积为1.1 亿平方米，同比-21.9%。
投资建议：
我们认为，进入到二季度有 2 条投资主线将成为市场关注焦点，第一是资源品的继续上行带来的机会；第二是国内经济复苏带来的制造业等相关的机会。顺着这个思路，我们本周推荐：
1） 资源品高切低，推荐 2 个标的，1 个标的受益：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。铜价 2024 年开年以来涨幅9% 左右，基本回到 2023 年初的水平，对比黄金等金属的价格涨幅还有一定空间；短期我们认为突破历史新高的标的【金诚信】继续看好中长期成长空间，伴随着lme 铜价的继续上涨未来有盈利预测上修的潜力；性价比的机会主要体现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司 2023 年矿产资源开发业务利润占归母净利比重在 15% 左右，中冶在巴布亚新几内亚的镍钴矿 2023 年贡献 10.27 亿元是公司矿业主力军，后续储备中巴基斯坦锡亚迪克铜矿正在探矿（铜资源量378 万吨平均品位 0.302%）+阿富汗艾娜克大型铜矿（已启动西矿区补充勘探，并根据公告与当地政府沟通协商计划加快推进前期工作），未来资源品扩张潜力较大；中铁目前在黑龙江伊春有成熟钼矿、刚果金 3 个项目（包括参股华刚项目）、以及蒙古乌兰铅锌矿等共 5 个项目在运营；我们认为当前低PB 水平下具备较大补涨空间，并且进入二季度我们判断基建等主业随着地方资金的到位好转，有望出现拐点。
2） 低空经济、三大工程：我们认为今年是低空经济的元年，低空经济规划设计要先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐总部在低空经济试点省份的安徽的【设计总院】，推荐【华设集团】，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。
3） 设备更新+出海方向：布局海外是追寻增量的重要来源，叠加《行动方案》对装备设备更新+以旧换新需求确定，两者共振：我们推荐水泥工程、装备、运维三轮驱动并且装备制造逆势扩张的【中材国际】，非洲掘金陶瓷机械+建材的【科达制造】产业受益；非洲水泥布局领先的【华新水泥】【西部水泥】产业受益。
4） 制造业复苏受益方向：推荐受益于 2024 年制造业复苏的工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】等产业受益，我们认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益；5） 业务转型：推荐【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业继续平稳恢复有成长性，拟收购英国霍洛维兹的交易方案正 在推进中，若成功将带来公司向传媒转型的重要一步；今年将显著受益于海内外经济增长、MR /AI 产业链的发展等带动内容端的爆发，目前估值水平下具备较强的上行动能；6） 低估值细分领军企业：水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨虹】，瓷砖c 端和小b 小v 占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏以及部分细分行业减值风险缓释；
7） 行业出清集中度提升：推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】和【亚厦股份】，【金螳螂】产业受益。
风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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