建筑装饰行业研究周报：万亿国债支撑水利投资 关注低空经济及设备更新弹性释放

水利投资保持强度，基建景气有望延续
根据百年数据网，今年水利项目资金情况相对较好，增发国债安排的水利项目进度在逐月加快。近期广东等区域进入雨季，24 年度易涝点改造工程逐步启动，我们预计会陆续产生实物量，发改委提及部署23 年增发国债，推动所有增发国债项目于今年6 月底前开工建设，下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造，中央加杠杆的趋势有望延续，资金层面或对基建投资形成有力支撑，预计Q2基建景气度有望延续。从需求侧角度，24-25 年铁路投资有望保持高景气，同时近期工业、建筑等领域设备更新方案陆续出台，聚焦设备更新、数字化转型、绿色装备推广等行动，新质生产力推动传统行业改造升级。
低空经济快速发展，带动基础设施建设设计率先放量3 月以来，低空经济关注度显著提升，两会报告里亦提及“加快低空经济等新增长引擎”，“低空经济”首次写入政府工作报告，从产业构成来看，低空经济主要包括低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等产业，除了建设机场本身，相关产业园及文旅配套建设亦是重点，低空基础设施的建设至关重要，前端的规划设计有望先行，4 月湖南发布《长沙县长沙经开区低空经济发展三年行动计划（2024-2026）》，提及到26 年底，低空经济相关产值达到500 亿元，根据民航局在编的《全国通用机场布局规划》透露，预计到2030 年，我国民用机场总量约2300 座左右，其中通用机场总量约2058 座，运输机场257 座。截至23 年底我国通用机场数量为451个，参考安吉通用机场总投资3.2 亿元，假设设计费占比为3-5%，则到2030 年新增通用机场的投资总规模或近5000 亿元，其中对应机场设计的市场空间有望达到150-250 亿元，24-30 年均投资22-37 亿元，重点发力省份带动的低空设计有望率先放量，重点关注华设集团、苏交科、设计总院、隧道股份等。
行情回顾
根据总市值加权平均统计， 本周（0422-0426）建筑（中信）指数下跌0.80%，沪深300 指数上涨0.53%，子板块中建筑设计和建筑装修涨幅居前，分别录得3.99%、3.28%的正收益。本周涨幅居前的标的有：中衡设计（+46.20% ）、招标股份（+27.10% ）、科新发展（+20.53% ）、罗曼股份（+18.10%）、山水比德（+17.73%）。
投资建议
我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1)顺周期板块，重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2)低估值高股息央国企蓝筹推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、利柏特、三维化学。
风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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