食品饮料行业:24Q1高端酒业绩稳健 强势区域酒品牌盈利高增

2024-04-28 20:25:08 和讯  东方证券叶书怀/蔡琪
主要观点更新:当前白酒板块进入业绩披露尾声,高端酒中茅台、泸州老窖24Q1收入分别同比增长15.8%、20.5%,归母净利分别同比增长15.7%、23.2%,高端酒强品牌力支撑下增长稳健;区域酒中,已公布业绩的古井贡酒、迎驾贡酒、老白干、金徽酒等24Q1 归母净利分别同比增长31.6%、30.4%、33.0%、21.6%,区域酒受益本土渗透加速以及省外强势扩张,业绩高增。建议加强关注春节动销超预期的标的,以及提价对利润造成实质性贡献的标的。
宏观数据更新:消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年3 月当月,社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.1%、6.9%、9.4%、5.8%,涨幅环比收窄。根据最近公布的3 月份金融数据,国内M2 月度同比增长8.3%,当月社融规模4.87 万亿元,环比增加3.34 万亿,同时社融存量规模维持9%的增速。社融信贷开门红超市场预期,市场流动性趋于好转。
白酒批价数据:截止4 月26 日,根据Wind、今日酒价数据,原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,800 元和2,560 元;普五和国窖1573 的批价分别约为960 元和875 元,批价均环比持平。主要次高端产品批价保持稳定,截止4 月26日,梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、860、410、355 、455 和420 元/500ml。
啤酒量价数据:2024 年3 月,国内啤酒当月产量同比下滑6.5%;1-3 月累计增长6.1%,主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑,2024 年03 月平均进口单价为277 美元/吨,同比下降29%,大麦进口价格呈现下行趋势,主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势,截止2024 年4 月26 日当周,平均出厂价约2,658 元/吨,同比下降21%。截止2024 年4 月20 日当周,玻璃期货连续结算价达到1,522 元/吨,同比下滑20%.
截止4 月20 日当周长江有色市场铝均价约20,344 元/吨,同比增长7%。
乳品价格数据:国内生鲜乳价格延续下行趋势,奶粉、干酪价格低位反弹。截止2024 年4 月11 日,国内主产区生鲜乳平均价约3.47 元/千克,同比降低11.9%。
参考GDT 数据,截止2024 年4 月16 日,全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,269 和2,541 美元/吨,分别环比半月前+0.7%、-0.4%;2024 年4 月16 日,干酪平均中标价3,974 元/吨,环比半月前-8.4%。参考商务部的数据,截止2024 年4 月19 日,牛奶及酸奶零售价分别为12.29 元 /升及16.07 元/升,环比一周前分别-0.08%、0.00%。
推荐板块及个股:市场对顺周期板块的关注度有所提升,建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注Q1 动销超预期的五粮液(000858,买入),动销良好、批价坚挺、估值低位的山西汾酒(600809,买入),受益返乡潮及宴席热度的区域酒企古井贡酒(000596,买入)、今世缘(603369,买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降,成本压力减轻,建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600,买入)。
风险提示:消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读