艾比森(300389)：24Q1收入保持增长 积极开拓市场导致费用增幅较大

　　事件：公司发布2023 年年报及24Q1 季报：
　　1）2023：收入40.1 亿元，同比+43.3%；归母净利润3.2 亿元，同比+55.5%；扣非归母净利润2.8 亿元，同比+70.7%。毛利率29.6%，同比-1.8pct。
　　2）23Q4：收入14.7 亿元，同比+44.5%，环比+55.3%；归母净利润0.96 亿元，同比+7.8%，环比+25.7%；扣非归母净利润0.83 亿元，同比-3.1%，环比+24.5%。毛利率25.
　　4%，同比-5.8pct，环比-6.2pct。
　　3）24Q1：收入8.6 亿元，同比+21.9%，环比-41.1%；归母净利润0.71 亿元，同比-10.3%，环比-26.3%；扣非归母净利润0.5 亿元，同比-29.1%，环比-39.5%。毛利率30.
　　4%，同比-3.9pct，环比+5.0pct。
　　Q1 收入保持增长，利润受费用增长影响有所下滑：24Q1 公司签单收入维持增长趋势，实现签单12.03 亿元，同增26.9%，带动公司营收向上增长；同时加大国内市场拓展力度，国内收入占比提升，而海外业务毛利率普遍高于国内，导致毛利率较同期有所下滑。此外，公司采取积极的销售策略提升市占率，持续加强国内外营销网络、研发能力、运营能力等方面的建设，导致销售、管理、研发等费用增幅明显，进而影响最终利润表现。
　　保持增长信心，力争25 年实现百亿签单收入：公司基于对市场趋势及自身发展的综合研判，制定出三年(2023-2025)战略发展规划纲要，力争2024 年实现签单80 亿元，2025 年实现签单100 亿元，凸显发展信心。
　　高端显示渗透率加速提升，24 奥运年有望刺激需求增长：COB、MIP 等技术逐渐成熟，推动高端Mini/Micro LED 显示屏的应用场景不断拓宽，公司23 年合计推出55 款新品，有力支撑业绩增长。24 年巴黎奥运会举办，体育赛事大年有望带动商显、广告等大屏需求增长，海外市场份额向艾比森等龙头集中，公司有望充分受益。
　　投资建议：根据最新财务数据，我们更新盈利预测，预计2024-26 年公司归母净利润为4.8/6.7/8.6 亿元（此前对应2024-25 年为5.0/6.8 亿元），对应PE 为10.6/7.7/6.0 倍，维持“买入“评级。
　　风险提示：新型显示技术发展不及预期，高端产品销量不及预期，储能业务开展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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