整体上看:黄金、大宗供应链板块整体的分红率&股息率均较高;旅游景区&商贸零售领域部分标的具备高股息特性;消费品出海板块兼顾股息率&成长性。
医美&化妆品公司:分红率尚可,估值不具备优势因此股息率一般;关注优秀品牌价值&原料创新Alpha。化妆品整体具备不错的分红率,行业公司中分红率大多在30~40%范围。但由于行业公司P/E 估值在20~30x 左右,股息率大多在1~2%范围。2023 年年报分红率&股息率最高的公司均为丸美股份,分红率/股息率为80%/ 1.8%(股息率对应4 月26 日收盘价,下同)。
黄金珠宝行业分红/股息率均较高,周大生、菜百股份2023 年年报股息率居前。在已发布年报的公司中,行业整体分红率在60~80%范围,股息率在4~6%。周大生/菜百股份股息率领先,分别为5.8%/ 5.0%。我们认为黄金珠宝品牌公司具备品牌价值壁垒,且具备较好的现金流以支撑分红,看好其之后继续保持较高的股息率。
旅游/景区板块分红率差异较大,丽江股份、天目湖、九华旅游的股息率大于2%。在已发布年报的公司中,分红率从15~85%不等。分红率/股息率较高的公司为丽江股份/天目湖/ 九华旅游,股息率分别为3.5%/2.8%/ 2.2%。这两个公司的分红率均高于65%,但由于P/E 估值较高,所以摊薄股息率。
免税&出行板块:中国中免、锦江酒店分红率较高。在已发布年报的公司中,除君亭酒店(分红率96%)之外,其余公司分红率在30~50%范围。股息率较高的公司为中国中免、锦江酒店,分别为2.2%/ 1.8%,分红率分别为51%/ 53%。
消费品出海板块:吉宏股份、小商品城、安克创新的股息率排名前三。
行业公司整体分红率保持在35~60%范围,由于估值中等,股息率在1.5%~3.5%范围。建议关注分红率较高、股息率可观、估值适中且有一定成长性的小商品城/安克创新。
线下连锁:股息率差异较大,重庆百货/富森美分红率较高。行业主要公司的股息率从1.0%以下到7.8%不等。考虑到线下零售行业整体发展阶段较为成熟,我们认为股息率是板块公司的重要指标。板块标的中,富森美、重庆百货的股息率较为突出,分别为7.8%/ 5.1%。此外天虹股份股息率也在3%以上。
大宗供应链板块整体股息率较高。大宗供应链板块标的以国企为主,历史上有较稳定的分红,分红比例大多在40%左右;由于板块估值整体偏低,板块整体展现较好的股息率,股息率范围从4~7%不等。股息率最高的标的为建发股份/厦门国贸,分别为7.0%/ 6.6%。
推荐高股息标的:周大生、菜百股份、中国黄金、潮宏基、重庆百货、厦门象屿等;建议关注高股息标的:天虹股份、富森美、丽江股份、吉宏股份、建发股份、厦门国贸等。
推荐股息率不错、具备优秀商业壁垒&成长性的:安克创新、小商品城、致欧科技、中国中免、科思股份等。
风险提示:宏观经济波动,消费恢复不及预期等。
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(责任编辑:王丹 )
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