洛阳钼业(603993)2024年一季度业绩点评:TFM和KFM矿持续放量 公司逐步迈向世界一流矿企

2024-05-03 11:05:02 和讯  西部证券刘博/滕朱军
  事件:公司公布2024 年第一季度财报,24Q1 公司实现营收461.21 亿元,同比+4.15%;归母净利润20.72 亿元,同比+ 553.28%;扣非归母净利20.91亿元,同比+3082.87%;基本每股收益0.1 元。
  TFM 矿和KFM 矿持续放量,公司铜钴产量创下单季历史最高纪录。24Q1公司铜钴板块产铜14.75 万吨,同比+122.86%,环比+16.28%,产钴2.52万吨,同比+392.23%,环比+ 37.96%,双双创下单季历史最高产量纪录。
  此外公司钼、钨、铌、磷肥的产量分别为3474 吨、1921 吨、2506 吨和27.88万吨,保持稳定或同比增长。销量方面,由于23Q1 产品销售受权益金问题影响,因此24Q1 销量同步大幅增长,24Q1 公司铜销量为12.55 万吨,同比+4361.34%,环比+47.77%;钴销量2.43 万吨,同比增长2386.88%,环比+312.31%,此外钼、钨、铌的销量分别为3408 吨、1773 吨、2507 吨,同比分别增长19.52%、18.58%和12.44%,销量增长旺盛。
  2024 年公司新增铜产量或将领跑全球,且远期增长潜力十足。据公司披露,目前公司TFM 铜产能45 万吨/年,钴产能3.7 万吨/年,已跻身全球前十大铜矿山,第二大钴矿山。此外KFM 也拥有9 万吨铜、3 万吨钴以上的产能,是全球最大钴矿山,24 年KFM 一直维持快节奏生产,连续三个月产铜量突破1.4 万吨。合计来看,目前公司拥有铜产能54 万吨,钴产能6.7 万吨。如按24 年52 万-57 万吨的铜产量指引,公司24 年最高铜增量在15 万吨以上,从全球各大矿企公开数据看,公司已成为2024 年全球铜新增产量的最大来源。此外公司也提出了新一轮铜产能扩张计划,将逐步推进TFM 三期和KFM二期开发,在2028 年实现年产80 万-100 万吨铜金属,9-10 万吨钴金属,远期增长潜力十足。
  盈利预测:我们预计2024-2026 年公司EPS 分别为0.47、0.52、0.56 元,PE 分别为19、17、16 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:项目进度不及预期,产能释放不及预期,金属价格上涨不及预期
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(责任编辑:王丹 )

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