国防军工行业点评报告：船舶：“福建舰”航母首次海试 看好海军舰船产业链投资机会

　　投资要点
　　福建舰航母首次出海航行试验，看好海军舰船产业链投资机会
2022 年6 月17 日，经中央军委批准，中国第三艘航空母舰命名为“中国人民解放军海军福建舰”，舷号为“18”，2024 年5 月1 日上午，福建舰出海开展首次航行试验。福建舰航母是中国完全自主设计建造的首艘弹射型航空母舰，采用平直通长飞行甲板，配置电磁弹射和阻拦装置，满载排水量8 万余吨，是中国第三艘航空母舰。
　　航空母舰是以舰载机为主要战斗装备，并为其提供海上活动基地的大型水面战斗舰艇，主要用于攻击水面舰艇和潜艇，打击陆上目标、沿海基地和港口设施，夺取作战海区的制空权、制海权、制电磁权、支援登陆作战等。航母攻击威力大，机动性、适航性、耐波性好，防护能力强，通常与巡洋舰、驱逐舰、护卫舰、潜艇和补给舰等护航舰船组成航空母舰战斗群，执行作战任务，是现代海军不可或缺的利器，也成为了一个国家综合国力的象征。
　　我国航母建设起步晚，发展快，航母的建设有望带动海军舰船产业链整体快速高质量发展。我国于2012 年“辽宁舰”首次服役以来，后期“山东舰”、“福建舰”陆续下水，技术不断革新，配置不断增强，航母舰队持续扩张，海军舰船及水下配套设施建设有望全面迎来增长，看好产业链相关投资机会。
　　看好国防军工2024 年投资机会，船舶行业军民业务共促增长军船随十四五规划稳健发展：2024 年进入到“十四五”后半程，重要人事调整逐步落地，部分国防军工上市公司披露收到订单，国防军工行业景气度逐步上行。国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升；同时“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。
　　国资委将上市公司市值管理纳入考核，看好多家行业军工央企价值重估；按照中国船舶集团出具的《避免同业竞争承诺函》，结合前期国资委提出的将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，我们认为多家央企整船制造上市公司在解决同业竞争、资产整合及市值管理方面有望全面取得突破性提升发展，看好军工央企收入业绩双提升。
　　民船景气上行，盈利改善：周期景气上行，多船型接力持续景气上行，船厂盈利能力不断改善；船价持续创新高，船位的紧张与包括劳动力成本提高在内的压力促船价持续创新高；同时新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，能建造大型船舶技术的公司未来优质高价订单竞争力有望持续加强，行业集中度持续提升，“马太效应”明显。
　　我们判断后续由于供给收缩、扩产困难，供需紧张或驱动船价持续创新高，周期长期有望震荡向上，高景气度持续，龙头公司业绩弹性大。
　　推荐整船制造企业及上游核心设备供应商
　　推荐中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链，关注中国重工、中国海防、中船科技、海兰信等。
　　风险提示：航运恢复不及预期、原材料价格波动等风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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