管道行业动态报告系列二：关注城市更新中地下管网、污水管网建设带来的管材投资机会

　　事件：5 月6 日财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅下发关于开展城市更新示范工作的通知。通过竞争性选拔，确定部分基础条件好、积极性高、特色突出的城市开展典型示范，扎实有序推进城市更新行动。中央财政对示范城市给予定额补助。示范城市制定城市更新工作方案，统筹使用中央和地方资金，完善法规制度、规划标准、投融资机制及相关配套政策，结合开展城市地下管网更新改造、污水管网“厂网一体”建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等重点工作，不断推进城市更新工作。
　　球墨铸管广泛应用于市政管网及水利工程领域：根据我们2022 年1 月21 日外发的《关注国家水网、地下管网建设带来的管道产品投资机会》报告，用于网络建设的管道耗材种类繁多，包含了离心球墨铸铁管道、钢管、铸铁管道、预应力钢筋混凝土管道、塑料管道等，估计2020 年离心球墨铸管45%分布在市政管网领域，35%分布在水利领域。球墨铸管是使用球墨铸造铁水经高速离心铸造成的管道，具有管壁薄、韧性好、强度高、耐腐蚀、柔性接口、施工方便、安全性高等诸多优点，在市政建设领域输水管道、煤气管道及其他腐蚀物料的输送中广泛应用，是理想的城市供水输气管道用材。
　　球墨铸管有望充分受益于城市更新：此次城市更新示范工作资金支持方向主要包括：城市地下管网更新改造、污水管网“厂网一体”建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等，有望进一步带动球墨铸管需求增长。
　　离心球墨铸管价格及加工费均处于低位水平：截至2024 年5 月6 日，离心球墨铸管价格为6610 元/吨，较3 月中旬低点（6490 元/吨）上行1.85%，加工费为3000 元/吨，价格和加工费均处于近期低位。
　　新兴铸管是我国球墨铸管龙头企业：2023 年公司球墨铸管销量为282.80 万吨，产品主要应用于水利、污水、热力领域。根据新兴铸管信用评级报告内容，截至2022 年末，新兴铸管是国内最大的离心球墨铸铁管生产企业，国内其他规模化铸管生产厂家为山东国铭球墨铸管科技有限公司、安阳市永通铸管有限公司和圣戈班（中国） 投资有限公司， 其产能均在60 万吨/年以下，上述企业产能合计约占国内铸管产能的50%，其余铸管生产企业的综合市场竞争力较弱。
　　2023 年新兴铸管的铸管毛利占比50.62%：公司主要产品包括离心球墨铸铁管及管件、钢铁冶炼及压延产品、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管等，其中2023 年铸管产品毛利为13.78 亿元，占比为50.62%，毛利率为10.32%（远高于公司平均毛利水平6.29%）。
　　投资建议：财政部将对开展城市更新示范工作的城市给予定额补助，后续地下管网、污水管网建设、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等重点工作将进一步带动以球墨铸管为首的钢管需求，重点推荐：球墨铸管龙头标的新兴铸管，建议关注友发集团。
　　风险分析：地下管网、污水管网建设不及预期；金属管道行业供应大于需求；原料价格超预期上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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