有色金属行业周报：美劳动力市场降温、地缘局势的不确定性均利好贵金属

一、工业金属
1、 行业观点：美劳动力市场降温、地缘局势不确定性均利好黄金表现? 事件：美国上周初请失业金人数为23.1 万人，创2023 年8 月26 日当周以来新高，预期21.5 万人，前值20.8 万人；四周均值21.5 万人，前值21 万人。4月27 日当周续请失业金人数178.5 万，预期178.5 万人，前值177.4 万人，另外在地缘局势方面，加沙停火谈判再次破裂，哈马斯与以色列代表团均已离开开罗，胡塞武装领导人表示将回应以色列对拉法的进攻，冲突再显。
观点：我们认为随着美国劳动力市场降温，失业率上行，通胀有望走弱，年内降息仍是大概率事件，叠加地缘局势的不确定性，持续看好2024 年黄金的表现。随着美国申请失业金人数发布，美联储官员戴利表示，若劳动力市场持续恶化可考虑降息，而同时地缘局势方面，一名以色列官员9 日说，加沙地带停火谈判破裂，以军将继续在加沙地带南部城市拉法开展军事行动。降息预期升温加上中东地缘政治的影响使得黄金获得了上行的动力。
2、公司观点：签订老挝钾盐井下开采合同，公司矿服业务稳步开拓? 事件：5 月9 日，金诚信公告近日取得了经签字盖章的老挝开元钾盐矿委托采矿运营管理承包合同，项目为 ：老挝开元年50 万吨氯化钾项目，项目地点：
老挝甘蒙省他曲县，项目内容：井下南采区采矿（包含采、切）及开拓工程，承包范围：井下南采区采矿（包含采、切）、巷道开拓、支护及相关工程，合同期限：本期采矿生产合同期一年，自2024 年1 月1 日至2024 年12 月31日，合同价款：本合同为单价合同，根据预计工作量预估合同金额1.25 亿元，最终以实际验收完成工作量及结算款为准，发包人为老挝开元矿业有限公司。
观点：公司矿服业务稳步开拓，公司作为全球领先的矿山开发矿服商，矿服业务是重要的基本盘，随着新签合同的持续增长，将保障公司矿服业务稳健增长。
3、股票观点：持续看好黄金和铜板块
基本面上，上期所阴极铜库存本周环比增加842 吨；LME 铜库存本周库存下降7250 吨，周一全球社会显性库存环比增加4054 吨。黄金板块重点推荐资源储备丰富、成长性突出的黄金标的：紫金矿业、银泰黄金以及央国企龙头中金黄金、山东黄金；铜板块重点推荐具备长期成长性、公司治理优秀的紫金矿业、金诚信以及国企高股息标的西部矿业、铜陵有色；建议关注洛阳钼业、赤峰黄金、盛达资源。
二、新能源金属及小金属
1、行业观点：锑、钨供给端扰动持续，价格均破近十年新高? 事件1：节后锑价持续上行，连破近十年新高，1#锑价上涨至10.4 万元/吨，相比上周增长4%，国产锑精矿9 万元/吨，相比上周增长2.3%。
观点：矿端生产不饱和叠加持续去库，锑价持续上涨。近期锑价上涨主要受原料不够饱和生产造成，国外俄罗斯极地黄金锑矿生产进展缓慢，五一期间市场部分企业根据计划安排了企业的检修，锑精矿目前无意降价出售，且锑品持续去库，上游低库存为价格继续上涨提供动力。
事件2：根据百川盈孚数据，5 月10 日，钨矿、仲钨酸铵价格上调，55%黑钨14.7-14.8 万元/标吨，上调0.1 万元/标吨，55%白钨14.65-14.75 万元/标吨，上调0.1 万元/标吨，仲钨酸铵价格22-22.2 万元/吨，上调0.3 万元/吨。
观点：国内钨精矿、仲钨酸铵价格创近十年新高。近期，江西钨业、章源钨业及某福建大行钨矿纷纷上调5 月上半月报价，受大企长单、环保督察、合金产品价格跟涨等影响，钨矿价格逐渐向15 万元/吨关口冲刺，原料成本压力加剧带动仲钨酸铵价格上行，当前钨矿原料端持续坚挺，持货商低位资源释出较少。
2、公司观点：中钨高新集团资源注入稳步推进
事件：中钨高新发布《关于重大资产重组的进展公告》，公司拟以发行股份及 支付现金的方式购买五矿钨业集团有限公司、湖南沃溪矿业投资有限公司合计持有的湖南柿竹园100%股权。
观点：湖南柿竹园为集探矿、采矿、选矿、冶炼、贸易为一体的国有大型企业，公司矿产资源丰富，根据官网数据，旗下柿竹园钨钼铋多金属矿床保有资源储量钨62 万吨、钼10 万吨、铋26 万吨、萤石6600 万吨。除了湖南柿竹园外，中钨高新目前托管其实际控制人五矿集团旗下的另外4 家矿山资源及对应的冶炼产能，五家矿山保有钨资源量近120 万吨，年产钨精矿约2.5 万吨。当前重组所涉及的尽职调查、审计、评估等工作正在持续推进中。
3、股票观点：关注供应端扰动频繁供应收缩预期强和价格有上行动能的标的。
推荐供给趋紧，需求有望筑底好转的锡行业标的锡业股份；建议关注受益金锑价格上涨标的湖南黄金；建议关注上游资源端供应紧张，下游受益于大规模设备更新后对下游需求拉动的钨板块标的中钨高新、厦门钨业。
风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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