汽车行业5月投资策略暨年报一季报总结：出海主线业绩表现突出 以旧换新政策抬升全年销量预期

2023 年年报及2024 年一季报总结：2023 年，中信CS 汽车实现营业总收入35973 亿元，同比增长16%；归母净利润1240 亿元，同比增长39%；2024 年一季度，中信CS 汽车实现营业总收入8195 亿元，同比增长9%，环比下降20%；归母净利润317 亿元，同比增长11%，环比增长33%。
销量跟踪：根据乘联会预计，2024 年4 月狭义乘用车零售市场约为160.0万辆左右，同比去年-1.5%，环比上月-5.3%，新能源零售预计72.0 万辆左右，与上月持平，同比增长37.1%，渗透率预计可达45.0%。根据上险数据，4 月(4.1-5.5)：国内乘用车累计上牌172.1 万辆，同比+14.5%；其中新能源乘用车累计上牌76.7 万辆，同比+61.6%（2023.4.3-4.30）。
本月行情：截至5 月1 日，4 月CS 汽车板块上涨1.98%，其中CS 乘用车上涨1.02%，CS 商用车上涨5.59%，CS 汽车零部件上涨1.22%，同期沪深300指数上涨1.89%，上证综合指数上涨2.09%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数0.09pct，跑输上证综合指数0.11pct；汽车板块自2023 年初至今上涨7.34%，沪深300 下跌6.9%，上证综合指数上涨0.5%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数14.25pct，跑赢上证综合指数6.84pct。
成本追踪：截至2024 年5 月初，美元、欧元兑人民币汇率同比均上升；浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-19.5%/+8.7%/+4%，分别环比上月同期-5.6%/+5.4%/+7.2%。
市场关注：1）智驾进展（FSD V12 版及入华进展、3 月底起全美支持FSD的车辆将能够免费试用FSD 一个月、新势力车企城市NGP 覆盖速度、特斯拉计划Robotaxi 推出进展等）；马斯克访华后续影响；2）新车型：理想L6 上市、问界M5 上市、坦克300 Hi4-T 发售；雷军宣布24 年小米SU7 交付目标超10 万辆（目前锁单量超7 万台）；3）《汽车旧换新补贴实施细则》发布，对满足要求的购车情况补贴（新能源车1 万元，燃油车7000 元）。
核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。
一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI 和智选）及车型元年的小米汽车产业链。
投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。
风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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