化妆品医美行业周报：财报季收官迎618预热 美护板块持续拉升

本期投资提示：
本周化妆品医美板块表现强于市场。2024 年5 月6 日至2024 年5 月10 日期间，申万美容护理指数上涨2.6%，强于申万A 指数1pct。其中，申万化妆品指数上涨4.6%，强于申万A 指数3pct；申万个护用品指数上涨1.6%，与申万A 指基本持平。
周观点：财报季收官迎618 预热，美护板块持续拉升。据魔镜、蝉妈妈数据，24 年4 月电商双平台重点国货品牌GMV 继续高增，巨子生物、润本股份、丸美股份等旗下品牌合计取得高双位数增长，淡季不淡印证实力。财报季板块利好频传带动股价上涨，4 月电商销售利好延续板块高热度，5 月中下旬即将迎来618 预热，预计板块进入关注度高升、利好频传、股价应声上行的正向循环阶段。
本周重点回顾：2023 年我国化妆品社会零售总额同比增长5.1%，增速整体偏弱。预计24 年后续季度化妆品社零增速将逐步回暖。享受国货崛起与线上直播电商双重红利，重点国货品牌迎来竞争格局优化。化妆品业绩：从23 年至24Q1 业绩增长主题来看，化妆板块公司可分为三类，第一类珀莱雅、上美股份，品牌矩阵完善，充分享受直播电商流量红利，GMV 有望率先突破百亿。第二类，核心原料崛起正当时，充分享受重组胶原蛋白东风。第三类，超高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。医美板块：珍惜仍有“渗透率提升”概念的消费赛道，上游药械业绩新品利好频传，下游机构迈开扩张步伐。国货崛起带动化妆品行业竞争格局优化，助力23 年板块业绩稳健、24Q1 业绩趋势向好，看好板块24 年业绩、估值双重修复。
水羊股份旗下御泥坊：重磅发布“2+3 东方肌肤方程式”，预计带动品牌业绩高增。
“2”代表着东方历史和东方肌肤，这是御泥坊的根基；“+”代表品牌在对消费者的需求、对东方女性洞察等方面的多年探索；“3”则是东方珍稀、东方匠心和东方美学，是御泥坊在提供东方解决方案时切实落地的东西。基于该方程式，御泥坊发布了黑参胶原瓶，可直接促生6 大胶原，且其抗衰结合力高于抗老三巨头。
雅诗兰黛2024 财年Q3 营收超预期，达286 亿元。公司FY24Q3 净销售额同比增长5%，由37.5 亿美元增长至39.4 亿美元（约合人民币285.53 亿元）；得益于欧洲、中东和非洲地区的两位数增长，以及亚洲旅游零售渠道销售额的强劲攀升，集团有机净销售额增长6%。集团计划在2025 和2026 财年实现11 亿至14 亿美元的营业利润增长。这一目标反映了集团对于财务健康和盈利能力提升的坚定承诺。
投资分析意见：国货崛起带动化妆品行业竞争格局优化，助力23 年板块业绩稳健、24Q1 业绩趋势向好，看好板块24 年业绩、估值双重修复。化妆品：1)品牌矩阵完善，充分享受直播电商流量红利，GMV 有望率先突破百亿的珀莱雅、上美股份；2）乘重组胶原蛋白东风，双渠道齐发力的巨子生物、丸美股份；3）高性价比产品消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达；建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的，推荐：爱美客，华东医药；建议关注：朗姿股份。
风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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