解码爆款剧“操盘手”柯利明：入主万达电影 接手字节游戏资产

资料来源：公开信息 彭春霞/制图

证券时报记者 吴志

不久前，万达电影(002739)（002739）总部从北京市朝阳区建国路93号万达广场，整体搬到了同在朝阳区的莱锦文化创意产业园。尽管两地只有1站地铁的距离，但搬离多年办公场所，还是让许多万达电影员工感慨万千。

去年12月，万达电影宣布筹划控制权变更。今年4月，工商登记变更后，万达电影正式易主。新实控人是港股公司中国儒意（00136.HK）董事长、实控人柯利明。万达电影的新办公场所，与中国儒意（下称“儒意”）在北京的办公地址也只有一路之隔。

儒意在国内影视圈内是一个特殊的存在。近几年里上映的热门影片《送你一朵小红花》《独行月球》《你好，李焕英》等，都有儒意身影。

儒意也是近期爆火剧集《追风者》《我的阿勒泰》的联合出品方。但在外界眼中，儒意和它的缔造者柯利明，却又颇显神秘。

跨界“操盘手”

柯利明的“神秘感”，与他的低调有关。作为知名影视公司董事长的柯利明，如今流传在互联网上的照片，大多出自多年前。

在接受证券时报记者采访时，中国儒意相关人士向记者透露，柯利明几乎从不出席各种电影节、论坛、颁奖典礼，基本不在热闹场合出现，平时最主要的时间都用于“看项目”。

1982年，柯利明出生在湖北省黄冈市红安县一个小镇。高中阶段，柯利明出国留学，在澳大利亚读完硕士后，柯利明在香港一家对冲基金公司开启了自己的职业生涯。

柯利明的本科与硕士专业分别是管理学和货币银行学，毕业后的首份工作是金融分析师。2009年，出于对电影的浓厚兴趣，柯利明跨界进入电影产业，接管北京儒意欣欣影业投资有限公司（下称“儒意影业”）。

柯利明的影视投资起点，是从收购畅销书版权开始的。柯利明曾在接受采访时解释，当时他带着数百万元到影视行业“掘金”，却发现一部普通的电视剧就要投两千多万元。他转而把有限的资金，投在了畅销书版权上。

这一策略大获成功，后来大火的《步步惊心》《琅琊榜》《致我们终将逝去的青春》（下称《致青春》）等知名影视作品的版权，都来自柯利明早期收购。而从2013年至今，包括欢瑞世纪(000892)、万达电影等知名影视公司，都陆续向儒意采购过版权。

相比顺风顺水的图书版权业务，儒意的首部影视作品开发过程要曲折得多。

2014年，“洗脑神曲”《小苹果》风靡大街小巷。这首由筷子兄弟演唱的歌曲，是电影《老男孩猛龙过江》（下称《老男孩》）的插曲。《老男孩》则是儒意联合乐视影业、优酷投资拍摄的首部电影。

从筹划到2014年上映，柯利明前后用了5年时间，才将它推上了大银幕。在这期间，由赵薇导演、儒意投资的第二部电影（联合出品）《致青春》甚至于2013年4月率先上映。

爆款“收割机”

2012年年底上映的《泰囧》是一部标志性影片，它是首部票房超过10亿元的国产电影。《泰囧》之后，国内电影票房突飞猛进，2013年、2014年年度票房同比增幅分别高达37.35%、48.8%。

柯利明赶上了“好时候”。《老男孩》最终取得2.08亿元票房，《致青春》票房则高达7.18亿元。对于一家新锐影视公司而言，这样的成绩已算得上亮眼。随后儒意主导或参与的《情圣》《小时代3》等电影，《北平无战事》《琅琊榜》等电视剧也相继大爆。

近几年，儒意更是成为爆款影视作品背后的最大赢家。或主导、或参投，儒意以各种形式参与了大量热门电影。今年春节档上映的8部影片，儒意同时参与了4部，且这4部电影票房领先。

“公司是看完（项目）之后决定投这4部，而这4部票房都不错。”儒意方面向记者表示，在电影投资上，公司并非“广撒网”。参与项目多只是因为作为行业头部公司，儒意有更多的机会，并能够根据实际情况作出投资选择。

在儒意的影视投资中，柯利明扮演着决策者地位。作为影视圈内少有的专业金融投资背景出身者，柯利明对于风险控制、投入产出有着极高的要求。

儒意相关人士告诉记者，公司推动的项目大多为重大S级项目，伴随着高风险。柯利明会亲自过问每个项目，花费大量时间看剧本。

影视公司通常有擅长的作品类型，儒意的重心放在了故事型影片上。近几年的《送你一朵小红花》《保你平安》《第二十条》等，都是不同类型包裹下的故事电影。柯利明认为，好的故事需要从人物、情感、情节、矛盾冲突等多方面进行拆解考量。

柯利明对用户数据的敏感则驱动着儒意用完全市场化、商业化的手法“讲故事”。去年7月上映的《热烈》就是一个典型的例子。

这部由儒意主导，以杭州亚运会霹雳舞项目为背景的影片，完全采用商业影片的拍摄、制作、宣发手法，最终取得了不错的口碑和超过9亿元票房。“儒意更多地会考虑一部电影在商业角度应该是什么样的，什么是现在观众喜欢而我们又擅长的。”儒意相关人士向记者表示。

同样参与儒意影视投资决策的，还有柯利明的“老搭档”陈祉希（即陈曦）。陈祉希有着丰富的影视投资经验，是包括《泰囧》等一众知名电影的制片人。

儒意的许多作品中，柯利明为出品人，陈祉希为制片人。在儒意内部，陈祉希与柯利明保持着同样的节奏，儒意员工的评价是“两人做事一条心”。

儒意过往投资的作品，都有着浓浓的柯利明与陈祉希个人烙印。比如对风险控制严格的儒意，偏爱中等体量作品。这类作品成本相对低，却时常能带来不错的效益，取得“以小博大”的效果。

另外，自身作为“跨界者”的柯利明，也偏爱与青年、新锐导演合作，比如儒意一直是大鹏导演作品最大的“金主”。

儒意相关人士告诉记者，这一方面是因为大鹏在作为新人导演初期，就与陈祉希和儒意合作，一路相互扶持走到现在；另一方面，与新人合作也是基于成本控制的考虑，公司现阶段也一直在积极扶持新人。

从15亿到213亿

爆款频出的儒意，一直有点“歌红人不红”的味道。尤其是近几年，随着柯利明愈发低调，儒意几乎隐形。

但资本市场比外界更早注意到儒意。在2020年通过借壳在港股上市前，儒意已经引发A股公司多轮竞购。

最早是2014年8月，A股公司中技控股（即后来的退市富控）公告，拟以15亿元的价格，收购儒意影业100%股权。

儒意影业2013年的收入为870万元，亏损78万元，2014年上半年营业收入3093万元，净利润1760万元。当时的儒意影业正处于影视项目变现的起点，柯利明等人许下高额业绩承诺，儒意影业2014年度至2016年度净利润累计需不低于3.9亿元。

中技控股看上的是儒意影业的策划和制作能力，以及丰富的项目题材储备，柯利明当时则寻求整体出售。中技控股收购公告发布后，柯利明曾对媒体表示：有很多人寻求收购儒意影业，而他只接受一种模式，就是把公司全买了，他来做职业经理人，继续拍电影。

但这一想法未能实现。2014年10月，中技控股提交的非公开发行股票预案未获证监会通过，收购不了了之。

中技控股放弃后不到一年，2015年9月，天神娱乐(002354)（现天娱数科）又公告，通过旗下并购基金以现金购买股权方式投资儒意影业。以儒意影业2015年度净利润和业绩承诺为基础，其估值提升至27亿元。

这次天神娱乐没有整体收购，其旗下并购基金投资13.23亿元，获得儒意影业49%股权。约一年后，天神娱乐以16.17亿元的价格将股权转让，从该项目中退出。

两次与上市公司牵手未“修成正果”，此后几年，儒意再未出售。直到2020年10月，柯利明将相关资产打包，借壳港股公司恒腾网络实现上市。目前，中国儒意市值超过230亿港元（约213亿元人民币）。

接手万达电影

在影视内容策划和投资上，柯利明表现出了专业性和判断力。而在近两年的多起对外收购中，柯利明表现出了行事果断、出手迅速的一面。

去年以来，柯利明先是拿下了万达电影控制权，近期又以2.59亿元的价格，从字节跳动手中接手有爱互娱100%股权，加码游戏业务。

据相关人士介绍，2023年3月，柯利明获悉万达电影寻求出售的消息，经过短暂思考后便决定出手。2023年7月的第一笔交易中，柯利明控制的上海儒意影视制作有限公司，间接获得万达电影9.8%股份。

剑指万达电影控制权的柯利明，2023年12月再次果断出手，以21.55亿元的价格收购万达投资剩余51%股权，并通过万达投资合计获得万达电影20%股份，成为万达电影实控人。这笔交易中，儒意方面需借款近13亿元。

儒意过去虽然发展迅猛，但一直保持着小而精的团队，目前团队不过400余人。在控股万达电影前，甚至连公司员工也以为，柯利明要将儒意做成一家小而美的公司。

作为拥有最多影院、市场份额最高的院线公司，万达电影无疑是一块“金字招牌”。拿下万达电影，柯利明目的也很明确，他希望打通内容产业链上下游，完成从内容制作到发行放映的产业链布局。

在影视行业，院线公司与内容公司的组合并不鲜见。目前A股主要院线公司如横店影视(603103)、幸福蓝海(300528)、博纳影业等，或多或少都会参与影视内容投资。包括万达电影自身，此前也有内容制作团队。

在儒意的业务运营中，柯利明一直充分采用“分工模式”。比如儒意这两年发展迅速的游戏业务，就被完全交给了懂游戏的高管负责。

入主万达电影后，柯利明也充分采用这一模式，他的“老搭档”陈祉希进入万达电影担任董事长。万达电影总部虽然搬离了原址，但除了更换6人董事会中的2席，万达电影人员上并没有太大的变动。

“万达电影院线方面基本保留了原班人马，未来儒意更多的会从内容层面给万达电影更多支撑。过去大家可能会认为万达电影内容方面比较弱，现在儒意可以帮助万达电影补齐这个短板。”儒意相关人士向记者表示。

儒意与万达电影，已经在许多影视作品中共同出现。最近热播的爆款剧《我的阿勒泰》，儒意与万达影视（万达电影子公司）就同为联合出品方。

柯利明控股万达电影后，A股和港股市值最高的两家国内影视公司，成了“一家人”。今年3月底，柯利明也首次与万达电影管理层一同亮相接待了机构调研。

新的管理层明确表示，双方会加强业务协同，万达电影未来会把重点放在发行端，针对儒意出品的电影及电视剧，万达电影可以优先投资并进行主宣发，双方会通过多方面的合作实现资源共享和优势互补，充分发挥协同效应。