美容护理&纺织服饰行业周报：4月抖音美妆同增30%以上 国内纺织服装出口微降 丰泰／裕元制造个位数增长

投资要点
（1）行情回顾：本周（5 月6 日-5 月10 日）申万美容护理指数上涨2.58%，申万纺织服饰指数下跌0.59%，上证综指上涨1.60%，美容护理跑赢大盘，纺织服饰跑输大盘；年初至今申万美容护理指数上涨0.25%，申万纺织服饰指数下跌3.74%，上证综指上涨6.04%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中青松股份、洁雅股份、福瑞达、水羊股份、倍加洁等涨幅靠前，以小盘股为主；本周申万纺织服饰板块中中莱绅通灵、安奈儿、曼卡龙、浔兴股份、ST 起步等涨幅靠前。
（2）行业要闻：根据海关总署、青眼、华丽志、ifind 等，24年4 月我国化妆品及洗护用品进口金额同增1.9%，24 年1-4 月我国化妆品及洗护用品进口金额同比下降12.6%；24 年4 月我国纺织服装出口额同降3.4%（美元口径），24 年1-4 月纺织服装累计同增0.6%；24 年4 月丰泰/裕元制造业务收入分别增长4.4%/2.5%，24 年1-4 月分别增速为5.9%/0.6%；24 年4 月越南纺织品服装、鞋类出口金额分别同增8.2%/2.6%，24 年1-4 月分别同增3.5%/5.5%。24 年4月抖音/天猫美妆增速分别+33%/-10%；雅诗兰黛24Q1 收入增长5%，其中中国大陆市场较低个位数增长；斯凯奇24Q1 收入增长12.5%，其中中国市场同增13.3%；HUGO BOSS 24Q1 销售额增长5%，中国市场销售未实现增长；Pandora 24Q1 营收增长18%，中国地区双位数下降。
（3）重点公司：美容护理板块，根据青眼，上美股份旗下韩束24Q1 在三大电商平台（抖音、天猫、淘宝）累计GMV 达23 亿，为国货美妆第一；水羊股份发布御泥坊十八周年品牌升级发布会；倍加洁在杭州设立全资电商子公司。纺织服饰板块，李宁发布关于建议采纳2024 年购股权计划及建议采纳2024 年股份奖励计划的公告；特步国际拟1.51 亿美元剥离KP 减少对利润拖累。
（ 3）投资建议：化妆品方面，24Q1 化妆品限额社零增长3.4%，行业弱增长，本土品牌通过产品创新、新兴渠道布局等份额持续提升， 24Q1 板块11 家品牌商公司平均收入/归母净利润增速分别为12%/20%，业绩保持较快增长，二季度龙头公司在粘性单品势能+新品发力下有望继续提升份额，保持较快增长。我们重点推荐：
1）大单品势能强劲+多品牌发力，业绩持续高增长的一线龙头公司，如珀莱雅、巨子生物；2）受益于平价型消费、产品矩阵不断丰富、估值具备吸引力的二线龙头标的，如福瑞达、润本股份；3）细分市场地位稳固，24Q1 拐点明显，盈利有望持续改善，如登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面， 24 年3 月以来行业受基数压力具备一定增长压力，重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，高增势头不变。24年行业供给加速，关注江苏吴中再生产品推广以及重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点推荐一线稳健龙头爱美客，关注再生类产品有望放量的江苏吴中。
纺织服装方面：1）24 年1-4 月国内纺织服装美元口径下出口金额同增1% ， 越南纺织品及服装/ 鞋类出口同比增速分别为3.5%/5.5%，出口链景气度维持较佳水平，库存优化带来订单改善持续兑现，奥运年带来需求改善值得期待，重点推荐华利集团、伟星股份；2）24Q1 服装社零同增2.5%，高端男装短期受消费景气度、基数压力等因素弱增长，但行业竞争格局优、开店持续，仍有望实现稳健增长，重点推荐报喜鸟；3）关注高股息，基本面稳健、持续高分红的优质品牌服饰值得期待，建议关注富安娜、海澜之家、水星家纺等。
风险提示：
行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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