医药生物行业：生物安全法案更新 CXO板块迎来边际改善

　　事件：生物安全法案更新，豁免权或延伸至2032 年2024 年5 月10 日，美国众议院战略竞争特别委员会的高级成员拉贾·克里希纳莫提（民主党）和众议员布拉德·温斯特鲁普（共和党）更新了两党的《生物安全法案》（H.R.8333）。其中，最关键的变化是规定现有合同/产品的豁免权拟延伸至2032 年1 月1 日，可能为美国药企提供了约8 年的时间来更换合作伙伴。
　　点评：生物安全法事件对于行业的影响逐渐弱化，随着需求端逐渐回暖，行业估值合理性不断显现
　　自2023 年年底民主党参议院议员Gary Peters 提交了S.3558 法案以来，生物安全法案事件不断衍生变化，使得CXO 板块呈现波动，目前已经逐渐修复，并趋于稳定。同时，受益于需求端的复苏趋势以及行业影响因素逐渐消除，板块已经呈现出回升趋势。
　　此次法案的提交是基于BIO 组织的一项调查。调查显示在124 家生物医药公司中，有79%的企业与在中国的或中国拥有的CDMO/CMO企业签订了至少一份合同或产品协议，并且需要8 年时间转换生产供应商。根据法案信息来看，法案在执行后60 天（华大智造、华大基因、华大制造美国子公司Complete Genomics、药明康德、药明生物）或180 天（其他公司）生效，随后有365 天的豁免期，到期后豁免期可延长180 天。后至2032 年1 月1 日，企业不再被允许合作新的订单，但可以继续执行已经签订的订单。此次企业中药明生物为新增。
　　细观北美和欧洲一级市场融资额情况，2024 年3 月出现显著上升，提示回暖复苏可能。根据动脉网数据，北美与欧洲一级市场biotech 融资额在今年3 月达到21 亿美元，相比于1 月的16.3 亿美元及2 月的13.7 亿美元，环比有所增长，行业需求端正在边际改善。同时，CXO 板块当前估值处于20 倍水平，已经位于五年以来的低位。
　　我们认为，BIO 的调查显示出国内CDMO 企业在产业链中的重要地位，无法在较短时间内撼动，并且8 年的时间足够产业做出战略变化，短期对于行业的影响有限。同时，行业需求端边际改善，目前CXO 板块估值约20 倍，处于历史较低水平，建议关注板块在手订单充足、在手订单增速持续、经营情况稳健向好的企业。
　　受益标的：
　　药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、博济医药、百诚医药等。
　　风险提示：
　　地缘政治风险加剧；市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。