医药生物行业点评：人工关节集采接续采购2号文发布

　　人工关节集采接续采购2 号文发布。4 月30 日，国家医保局发布《人工关节集中带量采购协议期满接续采购公告（第2 号）》，正式开展人工关节集中带量采购协议期满接续采购，并发布具体采购文件。本次人工关节集采接续采购产品为初次置换人工全髋关节（陶瓷-陶瓷、陶瓷-聚乙烯、合金-聚乙烯）、初次置换人工全膝关节类产品。采购周期为3 年。
　　膝关节产品增加较，国产产品报量份额明显提升。采购需求量方面，本次接续采购髋关节产品年度采购需求量为28.60 万个（其中陶瓷-陶瓷10.23 万个、陶瓷-聚乙烯17.33 万个、合金-聚乙烯1.04 万个），较首轮采购减少6.4%，膝关节产品29.56 万个，较首轮采购增加27.4%，两者合计58.16 万个，较首轮增加8.2%。从医疗机构填报的需求来看，各产品需求量市占率前三的企业分别为：1）髋关节（陶瓷-陶瓷）：天津正天（21.7%）、爱康医疗（14.2%）和捷迈（11.5%）；2）髋关节（陶瓷-聚乙烯）：爱康医疗（14.4%）、天津正天（13.5%）、春立医疗（12.5%）；3）髋关节（合金-聚乙烯）：春立医疗（17.4%）、爱康医疗（11.4%）、天津正天（9.1%）；4）膝关节：爱康医疗（16.4%）、捷迈（15.7%）、春立医疗（12.3%）。国产产品报量份额明显提升。
　　复活价格高于首轮中标最低价，分配向履约良好企业倾斜。中选规则方面，规则一明确，企业报价由低到高排序，确定入围企业，按一定淘汰率竞价中选，竞价比价价格≤同竞价单元最低竞价比价价格1.2 倍的，直接中选；竞价比价价格＞1.2 倍但不高于限定的价格，同样中选；规则二明确，未按照规则一中选的企业，若报价不高于复活价格则中选，不受规则一的限制。本次接续采购设定的复活价格均高于首轮集采中标的最低价格，且1.2 倍的比价系数有望推动中标价格趋近，有利于企业形成稳定盈利预期。采购量分配方面，本次集采规则明确向履约良好的企业进行倾斜，中选排名相同的企业，履约良好的有望分配更高的采购量。
　　整体来看，我们认为此次人工关节集采接续采购规则设定温和，首轮部分中标企业产品存在涨价预期。本次接续采购将在5 月21 日开标，随着关节集采接续采购靴子落地，骨科器械估值水平有望提升。重点公司：
　　春立医疗、爱康医疗、威高骨科、大博医疗等。
　　风险提示：产品降价超预期风险、企业未中标风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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