煤炭行业周报：旺季即将到来 煤价有望上涨

　　本期投资提示：
　　截至5 月16 日，动力煤方面，根据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价环比上周五持平，收报860 元/吨。供给端，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至5月17 日，当周环渤海四港区日均调入量185.93 万吨，环比上周减少2.33 万吨，降幅1.24%，同比去年低4.42%。山西复产不及预期，但随着迎峰度夏旺季到来，预计主产地将维持稳产稳供基调，供给预计将维持平稳；需求端，当前电厂库存水平较高、补库动力不足。截至5 月17 日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，四港区日均调出量175.01 万吨，环比上周减少1.54 万吨，降幅0.87%，但低于去年同期约8.39%。但是总用电需求旺盛，尽管水电强劲对火电有一定替代作用，但随着旺季到来，预计火电需求亦将进一步增加。港口库存方面，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至5月17 日，环渤海四港口库存2464.6 万吨，环比上周增加86.6 万吨，增幅3.64%，但比去年同期低约328 万吨。当前煤价下进口替代作用减弱，叠加需求旺季即将到来，动力煤价格有望持续上涨。炼焦煤方面，根据钢铁之家数据，山西产主焦煤京唐港库提价2110元/吨，环比上周下跌130 元/吨。供给端，山西复产进度较慢；需求端，根据我的钢铁网数据，247 家主要钢企日均铁水产量236.89 万吨，环比上周增加2.39 万吨，持续环比增长。经历4 轮提涨后，下游钢厂对新一轮提涨接受程度下降，预计短期焦煤价格将震荡。
　　我们重点推荐稳定经营、高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源，及高现金流焦煤标的潞安环能。
　　重要信息回顾：
　　旺季即将到来，动力煤价格有望上涨：供给端，主产地安监压力较大，山西复产进度较慢；但当前下游电厂库存较为充足、补库意愿较低，供需博弈下价格较为平稳。由于即将进入“迎峰度夏”传统旺季，预计动力煤价格将上涨。
　　供需博弈，国际油价下跌：根据伦敦国际石油交易所，截至5 月17 日，布伦特原油期货结算价环比下跌0.2 美元/桶至83.15 美元/桶，跌幅0.24%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至5 月10 日，国际油价与国际煤价比值为2.29，环比下跌0.07 点，跌幅2.94%；国际油价与国内煤价比值为2.77，环比下跌0.17 点，跌幅5.84%。
　　环渤海港口库存环比增加，华南华东港口库存增加：根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至5 月17 日，当周环渤海四港区日均调入量185.93 万吨，环比上周减少2.33 万吨，降幅1.24%；日均调出量175.01 万吨，环比上周减少1.54 万吨，降幅0.87%；四港口库存2464.6 万吨，环比上周增加86.6 万吨，增幅3.64%；日均锚地船舶共103艘，环比上周增加28 艘，增幅36.86%。下游港口库存方面，根据广州华南煤炭交易中心数据，截至5 月17 日，广州港库存305 万吨，周环比增加6 万吨，但同比降幅9.7%；根据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至5 月17 日，华东港口煤炭587万吨，周环比增长57 万吨，但同比降幅约11.1%。广州港及华东港口库存虽环比有所增加，但较去年同期均有所下降，非电力需求同比有所改善。
　　国内沿海运费环比下跌：根据秦皇岛煤炭网，截至5 月17 日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌0.16 元/吨，报收30.93 元/吨，跌幅0.52%。根据中国煤炭市场网，截至5 月10 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比上涨0.93美元/吨，报收17.89 美元/吨。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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