电力设备与新能源行业周报：意大利拟终止“弃核”政策 UNITREE G1人形机器人发布

　　行业展望及配置建议：
　　新能源汽车：
　　动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C 快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1 过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。
　　电力设备及储能：
　　电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。国内电网投资方面，国家电网预计24 年电网建设投资总规模将超5000 亿元，国内电力设备需求向好。截至2024 年3 月，2024 年电网工程投资累计完成额为766 亿，同比增长14.7%，我们的电网投资高增判断逐步兑现。另外，海外电力设备需求向好。1. AI 等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。2. 新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。
　　储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24 年储能有望保持高增态势。
　　1）大储方面，需求高增有望持续。我国23 年新增装机规模约2260 万千瓦/4870 万千瓦时，较2022 年底增长超过260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，24 年大储装机有望维持高增速，我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。
　　2）工商业储能方面，我们判断2024 年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：
　　宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。
　　光伏：
　　中上游价格持续走低，下游价格仍难企稳。
　　硅料：根据infolink，本周国产硅料价格水平继续维持下跌趋势，棒状硅致密块料主流价格范围跌至每公斤 39-44 元，降幅 4.5% 左右；颗粒硅主流价格范围跌至每公斤 37-39 元，降幅 4.9% 左右，与棒状硅的主流价格跌幅已经在逐步收窄，继续下跌的动能逐渐趋缓；海外产硅料的整体价格水平暂时保持每公斤 18-23.5 美元范围；
　　硅片：根据infolink，本周硅片价格因内卷持续崩盘；P 型硅片中 M10,G12 尺寸成交价格突破到每片 1.3-1.4 与 1.9-2 元人民币。N 型价格M10, G12, G12R 尺寸成交价格来到每片 1.2-1.25、1.9-2 与 1.6-1.7 元人民币左右，各规格跌幅高达 5-11% 不等。换算每瓦价格，183N 每瓦仅约 0.15 元人民币，与 182/210P 型和 210N 价格（每瓦 0.18-0.19 元）价差约每瓦 0.03-0.04 元人民币。
　　电池片：根据infolink，本周电池片价格持续呈现下行趋势，P 型 M10 尺寸小幅滑落至每瓦 0.31-0.32 元人民币；G12 尺寸成交价格小幅回落来到每瓦 0.33-0.34 元人民币的价格水平。N 型电池片部分，M10 TOPCon 电池片价格接续跌价至每瓦 0.32-0.34 元。HJT（G12）电池片高效部分落于每瓦 0.55-0.6 元。G12R TOPCon 当前价格落在每瓦0.37-0.39 元不等。
　　值得注意的是，TOPCon（M10）与 PERC（M10）电池片价差已经缩小至每瓦0.02 元人民币左右，预期两者价差将持续收窄。
　　组件：根据infolink，五月支撑以国内市场和集采项目执行为主。本周价格 TOPCon 组件价格大约落于 0.88-0.92 元人民币。而分布式项目因供应链松动略为下滑，落于每瓦 0.85-0.93 元人民币。而其余规格，182 PERC双玻组件价格区间约每瓦 0.78-0.90 元人民币，价格开始逐渐靠向 0.83-0.85 元人民币；HJT 组件价格目前区间约在每瓦 0.97-1.18 元人民币之间，均价已靠拢 1.1 元人民币的区间。
　　海外部分，近期价格略为下滑，PERC 价格执行约每瓦 0.1-0.105 美元；TOPCon 价格因区域分化明显，欧洲及澳洲区域价格有分别 0.10-0.13 欧元及 0.12-0.13 美元的执行价位，巴西、中东等市场价格落于0.10-0.12美元，部分厂家为争抢订单价格下滑至 0.09 美元；HJT 部分则暂时持稳约每瓦 0.13-0.15 美元的水平。美国价格二季度订单较少，PERC 集中式项目执行价格约 0.22-0.35 美元DDP，TOPCon 价格0.23-0.36 美元 DDP。
　　而本地厂家交付分布式项目价格约在 0.2-0.25 美元DDP 不等。
　　辅材：胶膜、背板、电缆和支架价格下跌，银浆与靶材价格上升，光伏例子、边框和光伏玻璃价格持稳。根据索比咨询，粒子方面，EVA 价格保持12500 元/吨，环比不变。胶膜方面，透明EVA 价格为7.25 元/㎡，环比 -3.9%；白色EVA 价格为8.17 元/㎡，环比不变；POE 价格为12.49 元/㎡，环比 -0.3%；背板方面，PET 价格为6839 元/吨，环比 -0.9%。银浆方面，白银价格为7289 元/KG，环比+3.3%，主栅正银价格为7402 元/KG，环比+3.0%。光伏玻璃方面，3.2/2.0 镀膜玻璃价格分别为26.5/18.5 元/平方米，环比持平。
　　欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON 行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL 中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。
　　工控&人形机器人：
　　工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。
　　2024 年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《行动方案》提出，到2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023 年增长25%以上。我们认为工控设备作为设备投资的重要构成，市场增速有望提升。同时，2024 年3 月工业企业产成品存货同比增速为2.54%，相比24 年2 月上升0.1pct, 2024 年4 月PMI数值为50.4，维持扩张区间。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。我们认为工业企业整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。
　　人形机器人方面，国产机器人进展加速，人形机器人大势所趋。宇树发布人形机器人Unitree ，起售9.9 万元。该机器人超越常人灵活性，拥有23-43 个环节，同时在Ai 加持下模仿和学习能力持续加速，在操作性上，灵巧手可以精准操作，完成部分工作。我们认为国产人形机器人进展加速，在Ai 加持下，国产人形机器人将具备更强的学习能力，人形机器人产业趋势逐渐清晰。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券 电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、 东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。
　　风电：
　　海风机组招标景气度依旧,我们认为24 年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023 年全年陆上风电中标共99GW，海外中标7.7GW，海上中标7.6GW，2024Q1 淡季不淡，完成14.28GW 陆上风电中标，2.4GW 国际风电中标和1.2GW 海上风电中标；2024 年各省份海上风电重点项目已出炉，浙江约2.5GW，山东3.2GW，海南7.5GW，福建4.9GW，广东33GW，江苏2.7GW，合计约53.7GW，海上风电具备较强装机潜力。展望2024-2025 年，我们认为行业或迎来一个较为快速的海风建设时期；海风建设未来持续推进阻力将逐渐减弱，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好 24-25 年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。
　　核电：
　　核电迎来积极发展时期，我们认为核电审批提速有望带来相关公司业绩增长，聚变投资额增加有望带来相关公司获得明显增长的订单。核电具有经济性、低碳性和稳定性的特征，有望在新能源为主的能源体系下发挥不可或缺的作用；而安全性问题也正通过积极的技术研发实现持续增强，我国第四代核电技术石岛湾核电站已投入商运。目前，我国和海外多国都有较为积极的核电发展态度，中国核能协会预计我国2035 年核电发电占比也有望由2022 年的5%提高至10%左右，当前在更加积极的政策指引下我国核电机组核准开始呈现提速趋势，2021-2023 年我国新增核准核电数量已分别达到5、10、10 台。此外，在聚变领域，中核等25 家单位成立可控核聚变创新联合体，明确了技术研发方向，核聚变领域的产业投资或将有明显增长。在核电迎来积极发展时期的背景下，建议关注三条投资主线：（1）明显受益于核电审批提速，核电发电量有望持续增加的下游运营商，建议关注中国核电、中国广核；（2）受益于近年审批数量增多，有望在近年业绩持续提高的中游设备制造公司；受益于乏燃料工厂建设需求，能够进行设备供货的相关公司，建议关注江苏神通、中核科技、景业智能、佳电股份；（3）受益于核聚变产业投资增加，建议重视在现阶段已具备技术储备并已取得相关科研项目订单的公司，建议关注国光电气、联创光电、安泰科技。
　　行业动态：
　　意大利拟终止“弃核”政策。近期，意大利环境与能源安全部部长吉尔贝托·皮凯托·弗拉廷表示，本届政府计划在任期结束前通过立法，使意大利重新使用核能成为可能。意大利在1987 年举行公投，决定逐步弃核，至1990 年，该国最后的两台核电机组被关闭。此前，意大利议会下院已通过两项倡议，旨在推翻弃核决定，推动政府重新将核能纳入国家能源结构，以加速脱碳。意大利本届政府认为，核能清洁度高，能够促进减排行动，可以对弃核政策予以修订。意大利还在探讨建设小型堆（SMR）的可行性。（中国核工业、中国核能行业协会）
　　Unitree G1 人形智能体 AI 化身发布。Unitree G1 售价9.9 万元起，包括23-43 个关节电机，运用Unitree 机器人统一大模型，体重35kg，身高127cm，续航2h，移动速度2m/s。（宇树科技）
　　金风科技、明阳智能中标广东1000MW 海上风电项目。中广核阳江帆石一海上风电项目场址位于广东省阳江市南鹏岛南面海域，涉海面积约139.1km。场址水深范围40-48m，场址最近端距离陆岸60km。项目规划装机容量为1000MW，拟布置22 台13.6MW 风电机组和51 台14.0MW风电机组，配套建设陆上集控中心和500kV 海上升压站和无功补偿站一座。根据该项目已进行的招标，风电机组设备（含塔筒）采购一标段（300MW）由金风科技预中标，二标段（400MW）和三标段（300MW）由明阳智能预中标。（龙船风电网、中广核电子商务平台）
　　风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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