新能源电力行业周报:光伏电池、组件短期盈利提升 关注各地海风开工进程

2024-05-21 09:10:12 和讯  东海证券周啸宇/王珏人
  投资要点:
  市场表现:
  本周(05/13-05/17)申万光伏设备板块下跌3.01%,跑输沪深300指数3.33个百分点,申万风电设备板块下跌1.41%,跑输沪深300指数1.73个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为帝尔激光、安彩高科、迈为股份,跌幅前三个股为爱康科技、奥特维、天合光能。本周风电板块涨幅前三个股为双一科技、大金重工、吉鑫科技,跌幅前三个股为湘电股份、日月股份、新强联。
  光伏板块
  硅料、硅片继续下降,电池、组件短期盈利提升1)硅料:价格下降。本周成交量较上周有明显减少,国内多晶硅生产企业共计17家,5家企业已经开始检修,带来一定产量减量,其余企业均有布局检修、降负荷计划。本月有3家新投产企业有望出量,整体来看产能释放速度不及预期。综合来看,预计本月产量减量略大于增量,若企业检修超预期,本月产量有望回落至18万吨。2)硅片:价格下降。5月硅片排产约为63GW,环比2月基本持平。本周两家头部企业和一体化企业大幅降低开工率。3)电池片:价格下降。上游硅片跌价带动主流Topcon182高效电池快速跌价。目前TOPCon(M10)与 PERC(M10)电池片价差已经缩小至每瓦0.02 元人民币左右,预期两者价差将会持续收窄。因上游价格仍未止跌,电池厂家为去库存仍有降价预期。4)组件:价格下降。五月需求支撑主要仍是国内市场为主,其中以集采项目执行为主。近期受到供应链价格波动影响,市场观望情绪弥漫,提升海外政策波动导致海外需求平淡,部分组件库存小幅攀升。由于订单需求波动和价格因素,目前有组件企业计划小幅下调组件排产,5月整体市场排产预期下调。
  建议关注:
  帝科股份:1)公司是TOPCon浆料龙头,目前市占率50%以上,预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元,同比+135.38%;实现归母净利润1.76亿元,同比+103.71%。2)激光诱导烧结方面,公司与头部及二三线密切合作,技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。
  风电板块
  陆风板块景气不减,关注各地海风项目开工进程本周(截至5月17日),陆上风电机组招标约950MW,开标约1484.3MW,开标规模包含中国电建2024年第二季度集中采购的850MW。其中,含塔筒平均中标单价约为2218元/kW,主要是受到分散式风电较高中标单价影响,平均价格较上周有较大幅度上升;不含塔筒平均中标单价约为1536元/kW,回调至市场正常水平。今年以来,陆上风电机组裸机报价逐步回暖,高于1000元/kW的盈亏平衡点,整机厂商利润空间有望修复。
  本周,山东省发布《新能源产业行动计划(2024-2025年)》提到,要海陆并进发展风电,2024年风电装机规模达27GW,2025年达30GW。根据2022年山东省能源局发布的《山东省电力发展“十四五”规划》显示,此前省内至2025年规划装机规模为28GW,相比较之下,此次规划的目标容量扩大2GW。政策端规划容量的提升,有力支撑行业高景气发展,“十四五”期间风电装机规模高增的确定性或将进一步加强。
  海风方面,本周海南省儋州项目风机基础施工首桩沉桩作业顺利完成;辽宁省大连市庄河项目升压站导管架及钢管桩顺利发运,项目进入施工阶段;浙江省、广东省多个项目公示可行性研究阶段地质勘察服务的中标结果;广东省多个项目公示工程勘察设计采购中标候选人,国内海风建设持续推进。根据自然资源部数据显示,2024年一季度全国海上风电开工建设规模约13GW,释放积极信号。随着海风项目施工旺季来临,海风板块有望迎来催化,支撑2024年~2025年新增海风装机规模,带动板块情绪向好。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场,有望率先受益。
  建议关注:大金重工:公司为海工设备龙头,蓬莱基地排产饱满,已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低,有望受益于海外海上风电高速发展,维持业绩高增长。东方电缆:
  公司为海缆龙头,产品矩阵丰富,高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产,公司总体产能充沛,且已中标国内多个海风项目,交付经验丰富。受益于国内海风高速发展,公司有望迎来量利齐升。
  风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。
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(责任编辑:王丹 )

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