电力设备行业固态电池系列报告(1)：锂电周期将起 固态体系升级

特别注明：本报告中固态电池的概念包括固液混合电池、半固态电池、准固态电池、全固态电池等。
锂电池产业周期将起：需求预计向好。锂电池产业链下游需求大致包括新能源汽车、储能、消费电子。1）GGII 预计，2024 年全球新能源汽车销量有望突破1800 万辆，电动车渗透率超过20%；2）Trendforce预计，2024 年全球储能新增装机74GW/173GWh，同比+33%/41%；3）Counterpoint Research 预计，2024 年全球智能手机出货量约12 亿部，同比+3%。
固态体系升级进行中：产业化正在逐步落地。据电池中国，蔚来汽车搭载的半固态电池，能量密度360Wh/kg，容量150KWh，预计2024年实现量产；智己L6 搭载光年固态电池，能量密度368Wh/kg，续航可达1000 公里；广汽昊铂全固态电池，能量密度400Wh/kg 以上，预计2026 年装车。
固态电解质主要分为三大类：聚合物、氧化物、硫化物。1）聚合物电解质是由基体和锂盐组成的，基体是高分子聚合物，如聚氧化乙烯（PEO）等，锂盐是LiPF6 等，具有安全性高、重量轻、容量大等优点。2）氧化物电解质包括晶态和玻璃态两类，晶态包括钙钛矿型、NASICON 型等，玻璃态包括LiPON 型等，氧化物的空气稳定性较好，但离子电导率不如硫化物。3）硫化物电解质也是包括晶态和玻璃态两类，用S 替代氧化物中的O，如LGPS（Li10GeP2S12）等，离子电导率高，但是化学稳定性相对较差。
成本比较：目前成本高，降本需规模化。液态锂电池LFP 电芯成本约0.33 元/Wh，电解液和隔膜占成本比例约10%。电解液价格约5 美元/kg，与之对应的，聚合物电解质PEO 约700 美元/kg，氧化物电解质LLZO 约2000 美元/kg，硫化物LGPS 约69500 美元/kg，固态电解质成本远高于目前液态体系，工艺路线尚未成熟，降本仍需规模化。
投资建议
我们认为随着锂电行业需求向上，固态电池产业化持续推进，固态电池行业存在投资机会。按照材料体系来看，建议关注三个环节的固态电池上市公司：电解质：上海洗霸、金龙羽、冠盛股份等；正极：容百科技、当升科技等；负极：贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、翔丰华等。
风险提示
上游原材料价格过快上涨风险；下游需求受经济影响不及预期风险；锂电池相关支持政策调整风险；固态电池产业化推进不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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