食品饮料行业点评：4月社零同比+2.3% 品类表现有所分化

　　事件概述
　　据国家统计局，2024 年4 月，社会消费品零售总额35699 亿元，同比+2.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额32196 亿元，同比+3.2%。2024 年1-4 月份，社会消费品零售总额156026 亿元，同比+4.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额141396 亿元，同比+4.3%。
　　从地区看，2024 年4 月，城镇消费品零售额31026 亿元，同比+2.1%；乡村消费品零售额4673 亿元，同比+3.5%。2024 年1-4 月，城镇消费品零售额135307 亿元，同比+4.0%；乡村消费品零售额20719 亿元，同比+4.8%。
　　从消费类型看，2024 年4 月，商品零售31784 亿元，同比+2.0%；餐饮收入3915 亿元，同比+4.4%。2024 年1-4 月，商品零售138666 亿元，同比+3.5%；餐饮收入17360 亿元，同比+9.3%。
　　核心观点
　　4 月社零环比放缓，饮料类环比延续增长
　　2024 年4 月社零总额同比+2.3%，环比3 月增速回落0.8pct，2024 年1-4 月社会零售总额+4.1%；去年同期+8.5%；品类上，粮油食品类、饮料类、烟酒类4 月分别同比+8.5%/+6.4%/+8.4%，3 月分别同比+11.0%/+5.8%/+9.4%，环比3 月分别同比下滑2.5pct/增长0.6pct/下滑1.0pct。环比看，4 月社零环比增长有所放缓，我们认为主因假期错月影响所致。饮料类社零环比延续增长，可选品类中表现相对亮眼。
　　餐饮收入缓慢复苏，线上吃类商品延续较高增长2024 年4 月餐饮收入3915 亿元，同比+4.4%，增速环比下滑2.5pct，去年同期增长43.8%；限额以上企业餐饮收入1100 亿元，同比持平，增速环比下滑3.2pct；2024 年1-4 月网上商品零售额：吃类同比增长19.2%，去年同期9.0%。餐饮消费4 月增速环比有所下降，餐饮消费或仍延续缓慢复苏，2024 年1-4 月吃类商品零售额增长相对强劲。
　　投资建议
　　我们认为餐饮仍延续缓慢复苏，全年来看餐饮行业修复空间仍大，需求恢复或可带动上游供应链回补，建议关注餐饮供应链配置机会；饮料类消费韧性较强，建议关注渠道布局能力强、具备品牌优势的软饮企业。标的方面，推荐安井食品，建议关注东鹏饮料、千味央厨。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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