机械设备：地产利好政策大力加码；力推工程机械、出口链等

　　投资要点
　　【核心组合】
　　三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、汇川技术、杭氧股份、中国中车、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微导纳米、双环传动、五洲新春、英杰电气、华测检测、海天精工、巨星科技【最新关注】
　　中国通号、华通线缆、山推股份、华辰装备
　　【上周报告】
　　【三一重工】深度：迈向全球工程机械龙头：全球化打开成长空间【工程机械】专题：4 月挖掘机国内销量超预期；工程机械：海外与国内有望共振【出口链】深度：如何把握机械出口链投资机会？
　　【振华重工】深度：全球港机龙头+海工装备领军者，受益周期向上、品类拓张、治理优化
　　【低空经济】浙江省大额补贴有望落地，有望获各级政府大力支持【轨交装备】动车组首次招标数量超去年全年，景气向上【宏华数科】盈利能力显著提升，员工持股计划彰显信心【核心观点】
　　周期板块——工程机械：3-4 月挖掘机销量数据持续好转。行业进入内需、外需双轮驱动的甜蜜时期，具备板块性机会。
　　成长板块——1）低空经济：政策持续超预期，确定性产业趋势。2）人形机器人：由特斯拉驱动，转向国内、海外厂家双轮驱动、内部政策催化的新阶段。
　　【工程机械】4 月挖掘机国内销量超预期；海外与国内有望共振1）4 月挖掘机国内销量超预期：4 月挖掘机销量同比增长0.3%，其中国内销量10782 台，同比增长13%；出口销量同比下降13%。4 月电动装载机渗透率近10%，销量940 台，同比增长303%。
　　2）2024 年5 月17 日，央行发布三条重要公告：1）首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%；2）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；3）下调个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点。
　　3）住建部：更新淘汰使用超过10 年以上的建筑施工工程机械设备。住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，特别提及建筑施工设备，要按照要求更新淘汰使用超过10 年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。江苏推动大规模设备更新和消费品以旧换新“行动方案”：有序推进装备再制造和梯次利用。提升汽车零部件、　　工程机械、机床、办公信息设备产品等再制造水平。预计2024 年国内更新需求有望触底，进入上行周期。
　　4）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按8-10 年为更新周期测算，预计2024 年挖掘机更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024 年国内需求有望逐步改善。2024 年1-3 月房屋新开工面积、基建投资、采矿业投资累计同比增速分别为-27.8%、8.8%、18.5%。
　　出口：全球化持续推进，中国工程机械行业是全球优势产业，有望从进口替代逐步走向供应全球，海外市占率有望持续提升。2024 年1-3 月我国工程机械累计出口额852.91 亿人民币元，同比增长7.5%。以三一重工为例，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
　　持续聚焦行业龙头：重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急；持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。建议关注：山推股份。
　　【人形机器人】全球AI 浪潮中中国深度参与领域，国产厂商发展机遇大5 月13 日，宇树发布了其最新人形机器人产品——Unitree G1 人形智能体，AI 化身，售价仅9.9 万元起；5 月14 日凌晨，Open AI 发布集合文本、图片、视频、语音的端到端多模态新模型GPT-4o，人形机器人情绪价值能力再进化。
　　据高工机器人产业研究所（GGII）预测，中国在人形机器人赛道的年均增速将高于全球平均水平。2024 年中国人形机器人市场规模为21.58 亿元，到2030 年达到近380 亿元，2024-2030 年复合增长率将超过61%，中国人形机器人销量将从0.40 万台左右增长至27.12 万台。
　　人工智能、新能源车、消费电子、工业机器人等领域龙头厂商加持，预计2024 年人形机器人行业或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。行业逐步由特斯拉驱动，转向国内、海外厂家双轮驱动、内部政策催化的新阶段。
　　重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、北特科技、柯力传感、恒立液压、贝斯特、双环传动、博实股份、汇川技术、禾川科技、五洲新春、华依科技等；关注：华培动力、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、安培龙、埃斯顿、天奇股份、凯尔达等。
　　【工业气体】5 月16 日气体价格：需求不足，工业气价跌多涨少据卓创资讯工业气体微信公众号，气体价格：液氧：442 元/吨，环比跌1.6%，同比降6%；液氮：456 元/吨，环比跌0.9%，同比跌14.3%；液氩：1089 元/吨，环比跌1%，同比上涨0.5%。推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、和远气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力、福斯达。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。
　　【轨交装备】2024 年动车组首次招标启动，合计165 组超去年全年国铁采购平台5 月10 日发布招标公告，拟采购165 组复兴号动车组。对比2023年首次招标数量103 组，增加了62 组，首次招标数量同比增长60%，总量超去年全年（164 组），轨交装备景气持续。2023 年铁路固定资产投资增长7.5%，预计2024 年铁路固定资产投资有望突破8000 亿元。推荐中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国中车、中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。
　　【油服设备】油价高位震荡，全球油气市场景气持续、国内能源安全驱动资本开支，油服设备需求有望维持高景气。
　　根据标普全球（S&P Global）《全球上游资本支出研究报告》预测，2023 年全球上游勘探开发资本开支为 5678 亿美元，同比增长10.6%；2024 年全球石油需求持续增加，石油公司将持续加大油气开发力度，尤其是超深水油田开发和非常规油气开发，预计全球上游勘探开发资本支出约6079 亿美元，同比增长5.7%。
　　2024 年3 月，国家能源局发布《2024 年能源工作指导意见》，明确坚持把保障国家能源安全放在首位，原油产量稳定在2 亿吨以上，天然气保持快速上产态势，强化化石能源安全兜底保障，深入研究实施油气中长期增储上产发展战略，加大　　油气勘探开发力度，推进老油田稳产，加快新区建产，强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设。
　　推荐杰瑞股份、华通线缆，关注中海油服、海油工程。
　　【锂电设备】商务部、财政部等7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》商务部、财政部等7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。此次汽车以旧换新政策包括两类，一类是报废更新，另一类是置换更新。中央财政与地方政府联动，安排资金支持汽车报废更新，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。对报废燃油乘用车并购买燃油乘用车的，补贴7000 元，对报废燃油或新能源乘用车并购买新能源乘用车新车的，补贴1 万元。预计此轮报废换新可为国内市场带来100万-200 万辆左右增量规模，约占国内乘用车市场份额4.5%-9.1%。
　　从锂电产业链的排产情况来看，从2023 年12 月到2024 年3 月基本呈现“V”型的反转结构。根据高工产研锂电研究院（GGII）数据，2024 年1-2 月，动力电池排产数据普遍下滑，预计2 月份锂电池产能利用率在35-45%，三元材料产能利用率35-45%，铁锂材料产能利用率25-35%。从个别头部电池企业3 月的排产指引来看，复苏态势十分强劲，甚至出现环比2 月排产上升70-80%的增长。这也意味着，部分电池企业的产能利用率有望达到70%以上。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声；最新关注璞泰来、道森股份、瀚川智能；持续关注斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光。
　　【风电设备】1-3 月风电新增装机15.5GW，同比增加5.09GW1）国家能源局发布1-3 月份全国电力工业统计数据，1-3 月份，全国新增发电装机容量6943 万千瓦，同比增加1342 万千瓦；其中，风电装机容量1550 万千瓦，同比增加509 万千瓦；太阳能发电装机容量4574 万千瓦，同比增加1208 万千瓦。2）4 月8 日，国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。
　　文件明确，支持规模化规范回收站点和绿色分拣中心建设，以及废钢铁、废有色金属、废玻璃、废橡胶、废旧汽车、废旧电池、废弃电器电子产品、废旧纺织品、退役风电光伏设备等废弃物循环利用。支持退役设备再制造。推荐中际联合、亚星锚链、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、五洲新春，关注运达股份、东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
　　【光伏设备】国内1-3 月光伏新增装机45.74GW，期待行业周期逐步触底回升国家能源局公布1-3 月光伏新增装机45.74GW，同比增长36%。持续关注光伏产业链价格变化走势，期待盈利能力逐步触底回升。聚焦新技术、新转型，1）新技术：HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、弘元绿能、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机；持续关注亚玛顿等。
　　【通用设备】4 月中国制造业PMI 为50.4，超市场预期，制造业景气度有望回暖。
　　推荐海天精工、华中数控、欧科亿、华锐精密；关注汇川技术、海天国际、伊之密、豪迈科技、中钨高新、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、沃尔德。
　　【检验检测】近期，全球前三大检测机构SGS、Eurofins、BV 相继发布2023 年全年业绩情况，2023 年营业收入均实现7%以上增长，SGS 的营收规模依旧稳居全球检测行业第一
　　1）SGS2023 年实现营业收入542.26 亿元，同比增长8.1%。2）Eurofins2023 年实现营业收入509.18 亿元，同比增长7.1%（除COVID-19 检测和试剂收入）。3）BureauVeritas2023 年实现营业收入458.60 亿元，同比增长8.5%。（均按2024 年2 月27 日汇率测算）
　　推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
　　【消费升级/海外出口】2024 年4 月PPI 边际承压；看好国内复苏，2024 年海内外库存周期有望共振
　　内需：信贷数据、PPI 等先行指标有望触底回升，下游补库在即，看好2024 年泛消费链复苏。2024 年4 月，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降3.6%。
　　细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升，地产后周期边际改善。
　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2 年美债收益率有望见顶回落，2024 年3 月密歇根大学消费者信心指数为79.4。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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