能源开采行业研究:石化周报:需求高峰将至 油价易涨难跌

2024-05-26 10:05:04 和讯  民生证券周泰/李航/王姗姗
需求高峰将至,油价易涨难跌。5 月22 日公布的美联储FOMC 会议内容显示,官员们对通胀向2%年化目标的进展没有信心,如有必要,愿意再次上调利率,这引发了市场对美国经济和石油需求的担忧;另外,第37 次欧佩克和非欧佩克部长级会议将于2024 年6 月2 日通过视频会议召开,而下半年是否延续减产也将在本次会议做出决定;叠加巴以冲突近期形势不明朗,多种不确定因素影响下,市场情绪以观望为主,油价在80 美元/桶左右的位置波动。后续来看,我们认为当前油价易涨难跌。一方面,美国汽油需求高峰将从5 月底的阵亡将士纪念日开始到9 月初的劳工节结束,美国能源部宣布将出售100 万桶汽油储备也是出于对油价的担忧;中国则在5 月17 日宣布地产新政来刺激内需,全球需求处于高峰前期。另一方面,美国能源信息署预计今年飓风季可能更为强劲,而这将增加美国原油生产中断的风险,一旦美国原油供应不足,OPEC+又维持减产,全球的供需将会在即将到来的旺季出现明显缺口
美元指数上升;油价下跌;东北亚LNG 到岸价格上涨。截至5 月24 日,美元指数收于104.75,周环比上升0.25 个百分点。1)原油:截至5 月24 日,布伦特原油期货结算价为82.12 美元/桶,周环比下跌2.21%;WTI 期货结算价为77.72 美元/桶,周环比下跌2.92%。2)天然气:截至5 月24 日,NYMEX天然气期货收盘价为2.50 美元/百万英热单位,周环比下跌5.12%;截至5 月23 日,东北亚LNG 到岸价格为12.32 美元/百万英热,周环比上涨10.28%。
美国原油产量稳定,炼油厂日加工量上升。截至5 月17 日,美国原油产量1310 万桶/日,周环比持平。美国炼油厂日加工量为1648 万桶/日,周环比上升23 万桶/日。
美国原油库存上升,汽油库存下降。1)原油:截至5 月17 日,美国战略原油储备为36880 万桶,周环比上升99 万桶;商业原油库存为45885 万桶,周环比上升183 万桶。2)成品油:车用汽油库存为22682 万桶,周环比下降95万桶;航空煤油库存为4251 万桶,周环比上升114 万桶;馏分燃料油库存为11674 万桶,周环比上升38 万桶。
汽油价差收窄。截至5 月24 日,NYMEX 汽油、取暖油期货结算价和WTI期货结算价差为26.94、24.47 美元/桶,周环比变化-1.67%、+0.42%。
投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价中枢提高,国企改革推动国企资产优化,叠加高分红特点,石油央企估值有望提升,建议关注中国石油、中国海油、中国石化;2)油价上涨,建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油;3)天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股;4)油气上产提速,建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成可能引发的供需失衡风险;全球需求不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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