通信设备及服务行业：英伟达指引积极 重点入局以太网

　　本报告导读：
　　Nvidia 对于指引较为积极，关注后续行业催化；英伟达重点推进以太网领域进程。
　　摘要：
　　Nvidia对于指引较为积极，关注后续行业催化。英伟达发布财报，其中关于Blackwell，指出Blackwell 出货的客户包括亚马逊、谷歌Meta、微软、Open Eye、甲骨文、特斯拉和xai，需求将较为强劲。Blackwell 已经生产一段时间，出货将从Q2 开始，Q3 上量，客户在Q4 建设数据中心。关于推理和训练，英伟达估计推理推动了数据中心收入40%的需求，训练和推理都在显著增长。关于主权AI，随着各国投资主权AI，收入来源多元化，预计主权AI 收入可以接近高个位数billion。关于下一代产品，其B 系列一年后还有另一个芯片，以致力于Nvlink、Infiniband、以太网，且有很好的以太网路线图。后续建议关注台北国际电脑展相关产业信息指引，以及1.6T 测试、格局和订单进展情况。
　　英伟达重点推进以太网领域进程。根据英伟达财报表述，未来一年基于以太网标准的Specturm DPU 卡和交换机将有几十亿美金的收入规模。Spectrum-X 网络平台是一项针对超大规模生成式AI 的加速以太网平台，旨在提高AI 云的性能与效率。Spectrum-X 通过Co-Design 技术，将Spectrum-4 以太网交换机与BlueField-3 DPU 紧密耦合，实现了1.7 倍的整体AI 性能和能效提升，还提供了加速软件和软件开发套件。Spectrum-X 能够将整体有效带宽从典型的60%提升到95%，带来大幅的性能提升。Spectrum-X 网络平台具有高度的通用性，适用于各种AI 应用，并且完全基于标准的以太网，与现有以太网堆栈互通。全球头部超大规模云服务商正在采用Spectrum-X，建议重点关注此网络架构下相关供应链的变化。
　　投资建议：一是全球AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。
　　风险提示：AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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