基础化工行业：MDI供给扰动持续 涤纶长丝厂商联合挺价

　　核心观点：
　　行业基础数据跟踪：5 月20 日~5 月24 日，SW 基础化工板块下跌3.79%，跑输万得全A 指数1.15pct；化工子行业下跌较多，表现较差的有油墨涂料、粘胶和氯碱等板块，表现较好的有有机硅、油气开采和炼化及贸易等板块。
　　化工品价格上涨较多: 在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为97 种、156 种、83 种,占比分别为29%、46%和25%。化工品价格上涨较多。价格涨幅前五：日本LNG 现货、工业磷酸一铵、美国Henry Hub 期货、苯胺、CCFI 指数。价格跌幅前五：尼龙66、丙酮、POE（发泡8480）、二乙醇胺、液氨。
　　MDI 供给扰动持续。据慧正资讯数据，5 月21 日，陶氏美国Freeport的44 万吨/年的MDI 装置，因MDI 因原料供应问题出现不可抗力。自3 月以来，巴斯夫盖斯马年产40 万吨MDI，科思创德克萨斯贝敦年产33 万吨MDI，因不可抗力4 月份短停，当前低负荷运行。据海关数据显示，2024 年4 月聚合MDI 出口12.68 万吨，较上月增加1.38 万吨，环比+12.19%。1-4 月累积出口量41.66 万吨，增加0.79 万吨，增幅1.91%。短期来看，日本东曹装置低负运行，13+7 万吨/年装置5 月检修，检修期预计一个月；上海巴斯夫22 万吨装置5 月14 日装置检修，检修期预计一个月，供给扰动持续，叠加冰箱消费旺季来临，MDI 存涨价预期。涤纶长丝厂商联合挺价。据百川资讯，5 月22 日，涤纶长丝企业厂商宣布联合涨价，执行一口价模式。根据wind 资讯数据，2024.01-04，社零销售总额累计同比+4.01%，纺服零售总额+1.5%。
　　自年后以来，国内纺服消费修复低于预期、涤纶长丝出口受阻、上游长丝厂商高开工率、下游织造厂商低库存战略等多方面因素导致长丝供需格局改善不如预期，年后去库过程缓慢。短期来看，消费淡季，下游织造订单环比减少，上游高库存下，挺价持续性需进一步跟踪。
　　建议关注：（1）供给约束：资源品以油气（中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油）、矿藏（钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-云天化&川恒股份、钾矿-亚钾国际）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、MDI（万华化学）、乙烷裂解（卫星化学）、制冷剂（巨化股份、永和股份、三美股份）、铬化工（振华股份）为代表；（2）优质成长：合成生物、真空材料（赛特新材）、新材料（聚合顺、瑞丰新材）；（3）出口链：涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）、轮胎（赛轮轮胎）；（4）涨价弹性品种：TMA（正丹股份、百川股份），粘胶长丝（新乡化纤）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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