建材行业定期报告：地产新政逐渐落地 建材板块有望估值修复

　　本周（2024/5/20-5/25）建材动态：水泥新标实施在即，价格趋强运行；浮法玻璃整体库存增加，成交重心下滑；玻纤商家需求有待释放，价格趋稳运行。
　　消费建材方面，房地产新政策逐渐落地，消费建材板块率先估值修复，继续推荐估值性价比高、阿尔法突出的龙头企业。
　　水泥行业：新标实施在即，价格趋强运行。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨1.8%。价格上涨地区主要有上海、江苏、浙江、重庆和贵州等，幅度15-50 元/吨；价格回落区域为福建南部和广东局部地区，幅度10 元/吨。本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为715 元/吨，价格与上周持平。全国水泥均价与煤价差为278.30 元/吨，环比上周增加6.29 元/吨。
　　本周全国水泥库容比为67.50%，环比上周下降0.94%。五月下旬，受雨水天气和部分地区环保督察影响，下游市场需求阶段性小幅减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率环比下滑1.5 个百分点。价格方面，由于水泥新标准实施在即，为传递成本增加，多数地区企业积极推动价格上涨，预计后期价格将继续趋强运行。
　　浮法玻璃行业：整体库存增加，成交重心下滑。截至 20240523，全国浮法玻璃均价 1670 元/吨，较 16 日价格下降 20 元/吨；本周全国周均价1682 元/吨，较上周下滑10.82 元/吨。本周国内浮法玻璃市场成交重心下滑。市场呈现北强南弱现象，华北沙河区域在部分下游投机性囤货下，厂家库存下降明显，市场价格上移，其他区域受需求未达预期及市场价格松动影响下，下游采购较为理性，多为刚需，整体企业库存增加。成本端，国内纯碱市场走势偏强，价格上调，成交重心上移。本周全国浮法玻璃产量120.51 万吨，环比-0.5%，同比+5.92%，行业平均开工率83.5%，与16 日持平。截止到20240523，全国浮法玻璃样本企业总库存5962.0 万重箱，环比+13.6 万重箱，环比+0.23%，同比+14.28%，本周全国浮法玻璃样本企业周均产销率 93.5%，行业转为垒库状态。
　　玻纤行业：需求有待释放，价格趋稳运行。1）无碱纱：本周无碱池窑粗纱市场价格报盘暂稳，各池窑厂短期价格调涨意向一般。供应端，周内无冷修、停产及新点火产线，但前期点火产线将陆续投产，实际产量大概率呈小增趋势，短期池窑厂稳价意向较浓。需求端，虽风电订单较前期稍有增加，但其余行业刚需支撑相对有限。2）电子纱：电子纱近期价格或以稳为主，当月新单签单量尚可，新价落实良好下，短期以现有订单走货为主，但下游价格提涨带动下，中长期仍有进一步提涨预期。
　　消费建材行业：房地产新政策逐渐落地，消费建材板块率先估值修复。周内，各地落实下调首付比例和房贷利率的节奏加快，多地跟进取消首套房和二套房贷款利率下限；多城市支持住房“以旧换新”；城市房地产融资协调机制获积极进展；供给和需求政策两端发力，地产链条情绪有所回升，我们继续推荐关注涂料、净水器、卫浴、瓷砖、管材等零售端需求弹性释放。继续推荐估值性价比高、龙头阿尔法突出的消费建材板块。
　　投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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