安井食品(603345)公司调研报告:打造区域爆品 新品类持续开拓

2024-05-28 10:50:07 和讯  国泰君安訾猛/陈力宇
  本报告导读:
  公司作为速冻龙头彰显经营稳定性,2024 年提出打造区域爆品,同时锁鲜装升级推广、新品类不断推出带动成长。
  投资要点:
  投资建议:维 持“增持”评级。维持2024-2026 年公司EPS 预测为5.90、6.76、7.72 元,维持目标价为118.0 元。
打造区域爆品,推进属地化转型。公司生产销售全国化布局,各区域积累了较多在区域内销售较好的单品,例如夹心鱼饼等。2024 年公司将区域爆品策略提升到战略层面加强重视度。流程方面,产品开发属地化转型,给予当地工厂更大的选品和研发权限,总部予以支持保障,预计区域通路产品有望快速形成收割,有一定风味差异、存在技术门槛的产品则以质量取胜。
推锁鲜、战烤肠,新品持续推出。公司2024 年持续升级和推广锁鲜装5.0 产品,通过标签清洁化、减少添加以进一步提升品质,拔高品牌势能,引领高端和大众产品组合式发展。公司对锁鲜装新品要求当期有销量、中长期逐步成为销售和利润贡献的主要产品。火山石烤肠是高速增长的上升期品类,公司将其作为主业第二曲线坚定培育。锁鲜升级、新大单品挖掘、爆品系列化等产品策略助力品类持续开拓。
资本开支谨慎,注重非主业利润贡献。公司资本开支以谨慎、合理满足市场需求为导向,未来并购标的注重收入和利润贡献平衡。此前整合的小龙虾业务方面,2023 年小龙虾行业整体预期高开低走、导致供过于求,而2024 年行业整体开局相对弱势,参与者预期较为谨慎,行业整体库存反而处在低位、相对良性,后续或有望逐步改善。
风险提示:下游餐饮需求恢复较慢、市场竞争加剧、原材料成本上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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