有色行业周报：美联储官员发言压制降息预期 铜金价格短期回调

行情回顾
截至2024 年5 月24 日，本周（2024.5.20-2024.5.24）有色金属（申万）指数环比上周涨跌幅为-3.7%，在申万31 个一级行业中位列第18 位，2024 年年初以来总体涨跌幅为10.48%。
核心观点
1、工业金属
（1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收10334 美元/吨、84050 元/吨，环比上周分别-3.56%、-0.24%。在本周四美联储5 月会议纪要出炉前，美联储官员于当地时间周一密集发声，对于降息的态度均较为谨慎，并再度提及加息的可能性。受此影响，2024 年6/7/9 月降息概率分别环比上周分别变化-8.9pct/-19.4pct/-15.4pct，降息概率有明显下降，目前市场对9 月预期已经由降息转为维持。铜金价格受降息预期走低的影响出现明显回调。（2）铝：铝价目前受益于下游地产政策于高位震荡。展望后市，地产政策有望推动需求端转好，看好后续铝价表现。
2、能源金属
（1）锂：本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别环比上周-0.5%、-1.83%，达10.644、9.631 万元/吨。（2）钴：电解钴价格环比上周上涨8.68%至23.8万元/吨，而氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格则分别环比上周+2.34%、+2.33%、0%，分别为3.81、3.12、12.55 万元/吨。
3、贵金属
本周贵金属价格有所回调。本周COMEX 黄金报收2366.9 美元/盎司，环比上周-2.02%，COMEX 白银报收30.37 美元/盎司，环比上周-3.91%，金银比达到77.94，环比上周+1.96%。基本面方面，美联储官员发言压制降息概率，铜金价格有所回调。中长期维度看，我们认为金价仍有空间，尤其是美联储有望开启降息。
投资建议
我们认为，流动性方面看，市场对降息预期的整体长期观点基本维持，美元或延续震荡走弱，大宗商品价格有望中长期受益；基本面看，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等；需求端，地产政策密集推出，未来一万亿国债等政策落实后需求有望好转，因此维持“增持”评级。相关标的：①工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等；②能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料、中矿资源、寒锐钴业等；③贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业等。
风险提示
下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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