交通运输行业周报：红海冲突继续升级 6月金股华夏航空

　　投资要点
　　本周交通运输行业行情回顾：
　　1）在30 个中信一级行业中，本周（5 月27 日 - 5 月31 日），交通运输行业累计涨跌幅为-0.52%，位列第15 位；沪深300 指数涨跌幅为-0.60%。
　　2）在285 个中信三级行业中，在30 个中信一级行业中，本周（5 月27 日 - 5 月31 日），交通运输行业累计涨跌幅为-0.52%，位列第15 位；沪深300 指数涨跌幅为-0.60%。
　　3）境外股市表现： 5 月31 日，香港恒生指数收18079.61 点，5 月20 日-5 月24日涨跌幅为-2.84%，道琼斯工业指数收38686.32 点,本周涨跌幅为-0.98%。
　　4）油价及汇率变化情况：截至5 月31 日，ICE 布油收盘报价81.37 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.2632；5 月27 日-5 月31 日，ICE 布油涨跌幅为-1.75%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.06%。
　　行业重点事件：
　　1）招商轮船拟分拆子公司中外运集运和广州滚装，与安通控股重组5 月28 日晚，安通控股（600179.SH）与招商轮船（601872.SH）先后发布公告，宣布招商轮船计划分拆旗下子公司中外运集装箱运输有限公司和广州招商滚装运输有限公司，并通过与安通控股重组的方式实现借壳上市。
　　2）红海事件更新
　　根据央视新闻报道，当地时间5 月31 日，针对巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）提出的只有在以色列答应永久停火的前提下才会继续参与谈判的说法，以色列谈判代表团高级成员称，除了在双方人员交换协议的第一阶段以色列可临时停火外，以色列不会接受包括永久停火在内的任何其他停火要求。
　　根据央视新闻报道，当地时间5 月31 日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚表示，美英对也门首都萨那、荷台达多地空袭，共导致至少16 人死亡、42 人受伤。
　　行业观点更新：
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。
　　快递：5 月20 日-5 月26 日快递揽收量环比提升。根据交通运输部最新数据，5月20 日-5 月26 日邮政快递累计揽收量约35.93 亿件，环比增长7.29%；累计投递量约34.1 亿件，环比增长5.21%。根据国家邮政局数据，2024 年1-4 月快递业务量累计完成508.1 亿件，同比增长24.5%（按可比口径计算）；4 月快递业务量完成137.0 亿件，同比增长22.7%。2024 年以来件量增速超预期，行业保持较快增长，中通在公司公告中表示坚守‘不做亏本快件’的底线，保持盈利健康增长。我们认为行业价格竞争有望阶段性趋缓，行业有望逐步从“价格战”向“价值战”转变。叠加快递新规等政策发布，加速推动行业进入高质量发展阶段。
　　集运：外贸集运市场：外贸市场供需关系改善，运价环比持续提升，5 月24日，中国出口集装箱运价指数CCFI 为1389.16，环比+5.9%；上海出口集装箱运价指数SCFI 为2703.43 点，环比+7.2%。SCFI 欧线运价为3409 $/TEU，环比+11.8%，美西航线运价5189 $/FEU，环比+3.3%，美东航线运价6482 $/FEU，环比+7.6%，地中海航线运价4248 $/TEU，环比+7.4%。内贸集运市场：内贸集运运价指数环比下降，5 月11 日至5 月17 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1004 点，较上周-75 点，环比-6.95%，分区域来看，东北、华北、华南、华东区域指数环比下降。
　　油运：本周油运运价环比提升。5 月20 日至5 月24 日，原油运输指数（BDTI）平均为1228，环比+5.4%；成品油运输指数（BCTI）平均为1018，环比-0.9%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
　　干散货航运：BDI 指数环比回落。 5 月20 日至5 月24 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1815，环比-5.6%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为2629，环比-5.9%；巴拿马型指数（BPI）平均为1824，环比-4.7%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1363，环比-5.9%，小灵便型指数（BHSI）平均为688，环比-1.1%。
　　航空货运：空运运价指数环比持续回升。截至5 月20 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2111 点，环比+0.5%，同比+2.1%，浦东出境航空货运指数BAI80 为4881 点，环比+3.6%，同比+38.9%。
　　投资建议
　　1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。
　　2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中远海控、中谷物流。
　　3）快递： 2024 年以来行业件量增速好于预期。行业价格竞争有望阶段性趋缓，行业有望逐步从“价格战”向“价值战”转变。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。
　　4）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/春秋航空/吉祥航空/中国国航/南方航空/中国东航。
　　5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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