电气设备行业月报：政策托举宏观向好 海外需求仍有韧性 关注电气设备板块龙头企业

　　投资要点：
　　电气设备5 月表现强于沪深300 指数。截至2024 年5 月31 日，电气设备指数当月上涨3.60%，跑赢沪深300 指数(-0.28%)3.88 个百分点。
　　宏观经济运行延续一季度回升向好态势。1-4 月，全国规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，较一季度份加快0.2 个百分点；制造业固定资产投资同比增长9.7%，显著高于整体固定资产投资增速，随着政策效应的进一步释放和市场需求的持续改善，制造业投资有望继续保持较快增长。
　　国内新能源发电设备容量增长较快。我国累计新增发电设备容量8882 万千瓦，同比增长5.2%。其中，太阳能新增发电设备容量6011万千瓦，占比67.7%；风电新增发电设备容量1684 万千瓦，占比18.96%；火电新增发电设备容量916 万千瓦，占比10.31%；
国际市场需求具有韧性。1-4 月，我国货物贸易进出口总值1.94万亿美元，同比增长2.2%。4 月当月，变压器、高压开关、电力电缆出口均保持增长，随着新型电力系统建设，新能源逐步并入电网、以及电网改造需求，电力设备出口有望延续增长势头。
　　大宗商品价格普遍上涨，电气设备制造主要原材料成本有所升高。
　　截至2024 年5 月31 日，冷轧取向硅钢、铜、铝、白银等金属均表现为上涨，其中铜上涨对电力电缆影响最大。
　　维持“同步大市”的投资评级。4 月全国规模以上工业增加值保持加速增长，经济运行延续一季度向好态势；国内投资和消费需求仍在上升，外部环境越来越复杂，部分国家贸易保护主义抬头，但是国际市场需求仍具有一定韧性；原材料价格小幅上涨，企业制造成本环比上升；板块估值有所上升但整体仍处于偏低水平。随着政策效应的进一步释放和市场需求的持续改善，电气设备需求预计逐步向好，行业估值或得到修复。建议关注电气设备板块龙头企业。
　　风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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