化妆品医美行业周报：618第一阶段收官 国货雄踞双平台榜首

　　本期投资提示：
　　本周化妆品医美板块表现弱于市场。2024 年5 月24 日至2024 年5 月31 日期间，申万美容护理指数下滑1.4%，弱于申万A 指数1.1pct。其中，申万化妆品指数下滑0.8%，弱于申万A 指数0.5pct；申万个护用品指数上涨0.5%，强于申万A 指0.8pct。
　　周观点：618 第一阶段收官，国货雄踞双平台榜首。5 月20 日开启618 淘系大促，5 月26 日开启抖音618 狂欢以来，国货双平台高歌猛进。截止5 月31 日第一阶段收官，据天猫大美妆公众号，珀莱雅品牌力压兰蔻、欧莱雅等国际一线品牌，登上天猫护肤品销售榜首。抖音方面，韩束品牌GMV 持续放量，据蝉妈妈数据，预计5 月韩束品牌取得GMV7.5 亿元，保持GMV 榜首，26 号至31 号618 狂欢期间取得GMV 预计超1 亿。
　　同时可复美、丸美、润本等品牌在618 第一阶段均有突出表现，值得关注。
　　本周重点回顾：E.L.F. Beauty（ELF.NYSE）海外复盘：他山之石，探析平价美妆新秀E.L.F. Beauty 的崛起之路。通过复盘E.L.F. BEAUTY 的成功，对标国内，我们发现在迎合当下消费环境下，部分国货品牌同样具备E.L.F. BEAUTY 成功要素，契合平价消费需求，锚定更广大用户基数的大众市场，与高端品牌形成错位竞争。推荐：1）抖音短剧爆红起量、自主全链路供应链打造性价比护肤套组的上美股份；2）拥有丰富化妆品原料，性价比为轴，活动+产品联名绑定年轻消费者群体的福瑞达。关注：跨界联名绑定Z 世代客群、私域运营实现高效流量转化的逸仙电商。
　　化妆品医美行业胶原蛋白深度：美丽健康下一代成分王者，胶原蛋白引领潮流。我国化妆品市场消费趋势快速变化，由渠道为王“演变”为品牌为王，再逐步升级为功效为王时代，消费者对于产品核心成分与原料重视程度与日俱增。而在核心成分原料端，胶原蛋白/重组胶原蛋白是集美容消费心智与科技含量于一身的成分，有望接替玻尿酸成为美护行业下一代“成分王者”。目前护肤与医美等重点市场，均在紧锣密鼓的进行胶原蛋白赛道技术与产品布局，加速抢占胶原蛋白心智，产品逐步多元化，消费者对于胶原蛋白的认知也在逐步加深，赛道蛋糕有望做大做强，由此，重点推荐：巨子生物、珀莱雅、丸美股份、敷尔佳、创尔生物；建议关注（未上市）：聚源生物。
　　本周重点新闻：近日，知名上市药企江苏吴中全资子公司吴中美学旗下品牌芮芙盈，正式推出了首款以重组人源化III 型胶原蛋白为核心成分的系列护肤新品：芮芙盈三维胶原系列。药企入局，这也意味着重组胶原蛋白赛道正朝着更专业、更科学的方向迈进。2024年，吴中美学结合重组人源化胶原蛋白与专利医学生物学技术，推出了重组胶原蛋白品牌芮芙盈。据品牌方介绍，“芮”是指草木初生的样子，寓意新生，代表初生时细腻弹润，即胶原满满的肌肤最理想状态；“芙”同“肤”；而“盈”则是指胶原充盈丰润的样子。
　　因此，芮芙盈代表着“将胶原重新注入肌肤，重获丰盈饱满，回到最初最优质的肌肤状态”的品牌愿景。
　　投资分析意见：国货崛起带动化妆品行业竞争格局优化，助力23 年板块业绩稳健、24H1 业绩趋势向好，看好板块24 年业绩、估值双重修复。化妆品：1)品牌矩阵完善，充分享受直播电商流量红利，GMV 有望率先突破百亿的珀莱雅、上美股份；2）乘重组胶原蛋白东风，双渠道齐发力的巨子生物、丸美股份；3）高性价比产品消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达；建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的，推荐：爱美客，华东医药；建议关注：朗姿股份。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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