房地产行业动态点评：关注核心城市的复苏征兆

　　新政后核心城市成交确实出现改善
　　2022 年以来，主流城市的政策宽松对房地产销售的影响倾向于脉冲式，但普遍持续性不强，也造成了市场对政策效果的质疑。但517 以来，我们观察到核心城市的销售复苏似乎有了更强的持续性。新政后（按网签滞后一周计算，5.24-6.5），54 城新房日均成交面积环比4 月初至新政前（4.1-5.23）日均成交提升21%，一线、二线、三线城市分别提升7%、29%、17%。26城二手房日均成交面积环比4.1-5.23 日均成交提升5%，一线、二线、三线城市分别提升12%、4%、2%。根据贝壳研究院数据，截至6 月2 日，一线新房和二手房KMI 成交量指数连续两周环比上涨，均处于荣枯线50 以上。
　　核心城市二手房连续三月维持较高水平
　　2023 年，核心城市在3、4 月份销量释放后，成交逐步回落。而今年随着政策带动5 月成交改善延续，3-5 月，北京/上海的二手住宅成交套数连续三个月高于1.2/1.5 万套，深圳的二手商品房于3-5 月分别录得5196/4942/4871套成交，连续三个月维持在5000 套左右的“荣枯线”水平，这也是深圳2021年6 月份以来最高规模的连续3 月成交。二线城市方面，如果假设2021-23年的二手住宅月均成交套数为荣枯线，杭州、青岛、成都的二手商品住宅销售3-5 月连续三个月在荣枯线水平以上。
　　二手房量的维持是价格企稳的钥匙
　　部分价格指标也在反映积极变化，根据中原研究院的数据，截至6 月2 日，上海、广州、深圳的二手住宅报价指数已超过2023 年8 月30 日的高位，这指标的变化反映了业主预期的上修。我们认为，这轮核心城市的二手房成交量能否维持决定了二手房价企稳预期。深圳此轮二手房成交量逐步改善是个好的迹象，在此前的价格企稳回升周期，如2014 年末、2019 年等周期，都是二手房成交量连续多月跨越5000-6000 套水平，从而带动价格企稳回升，后续值得关注。
　　去库存政策落地加快，更多行业支持政策或可期待目前一线城市沪广深均落实517 新政，陆续优化地产政策，有望持续稳定市场预期。更多行业支持政策仍可期待。我们看好在核心城市资源充沛以及运营稳健的优质房企与物管公司。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、招商蛇口、建发股份；2）港股开发：建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：华润万象生活、保利物业、招商积余、滨江服务、万物云。
　　风险提示：行业政策不确定性；基本面下行；部分房企经营风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。