化妆品医美行业周报：5月重点国货高增 618印证国潮持续

　　本期投资提示：
　　本周化妆品医美板块表现弱于市场。2024 年5 月31 日至2024 年6 月7 日期间，申万美容护理指数下滑2.8%，弱于申万A 指数0.4pct。其中，申万化妆品指数下滑2.1%，强于申万A 指数0.2pct；申万个护用品指数下滑5.4%，弱于申万A 指3pct。
　　周观点：5 月重点国货高增，618 印证国潮持续。24 年618 大促自5 月20 日陆续拉开帷幕，时间较往年有1 周以上的前置，同时伴随各平台宣传预热的提前，今年618 大促消费高峰明显前移至5 月下旬。据魔镜、蝉妈妈数据，重点国货品牌淘系、抖音双平台同比持续高增长，其中巨子生物、珀莱雅增速再次领跑重点国货品牌，上美股份旗下韩束品牌5 月抖音渠道GMV 再回高点突破7 亿。5 月捷报奠定618 大促趋势，国货品牌增速再次领跑全品类，印证国潮持续的同时，为24H1 业绩奠定基调。
　　本周重点回顾：国际化妆品医美公司24Q1 业绩跟踪报告：国际集团全球业绩趋稳，在华业绩承压。2023 年全球美妆市场持续增长，23 年同比增速8%，分品类来看，23 年占比40%的护肤市场，其次头发头皮护理市场全球占比位居第2，占比高达21%，应引起国货公司足够重视。国际化妆品医美集团24Q1 业绩，相比于23 年，24Q1 趋势整体向好，预计24 年稳健发展将成为主基调。聚焦中国，24Q1 中国化妆品社零整体低个位数增长，三大国际化妆品集团在华表现差强人意。欧莱雅中国常规市场增速超6.2%，基本跑赢市场，但受到旅游零售业务的拖累，北亚地区在日韩市场双位数增速下，仍呈现下滑趋势。雅诗兰黛在亚洲的旅游零售恢复增长，但中国市场表现不及预期，亚太地区营收下滑。资生堂中国市场增速4.2%，通过抓住38 大促等营销节点，跑赢中国化妆品市场增速，预计24 年业务稳健。
　　本周重点新闻：首例原料端投资，贝泰妮开启原料端投资布局。公司投资原料初创企业深圳迪克曼生物科技有限公司，成为唯一一家外部股东，持股占比10%。专利资料显示，迪克曼生物推出了第一款中国原创EOP 神经酰胺、第一款中国植物源神经酰胺——橄榄神经酰胺等，申请创新神经酰胺专利40 多项，填补了国内厂商在此领域空白。除神经酰胺，迪克曼生物在多肽、视黄醇衍生物等重要原料上均有布局。作为聚焦功效护肤赛道的本土企业，贝泰妮集团自2010 年成立之初就注重科研投入，专注于产品原料的创新研发。得益于研发端的持续发力，贝泰妮在植物提取领域已经建立相当壁垒，围绕云南丰富的植物资源，公司陆续研制出了多款新原料。
　　中国婴童护理美股第一股要来了。婴童护理又撑起了一个IPO。专注于婴幼儿洗护产品的福建宝露泰奇的母公司Blue-Touch Holdings Group Co,Ltd，已获得中国证监会备案通知书，公司拟发行不超过230 万股普通股并在美国纳斯达克证券交易所上市。宝泰控股境内运营实体福建宝泰科技成立于2014 年，旗下“Blue-Touch”（宝露泰奇）品牌主营婴儿护肤品和洗浴用品以及家用清洁产品。宝泰控股2020 年-2023 年度财务数据，营收分别为2244.1 万元、4822.8 万元、5989.5 万元和6997.2 万元；净利润分别为35.5万元、562 万元、805.1 万元和981.4 万元。
　　投资分析意见：国货崛起带动化妆品行业竞争格局优化，助力23 年板块业绩稳健、24H1 业绩趋势向好，看好板块24 年业绩、估值双重修复。化妆品：1)品牌矩阵完善，充分享受直播电商流量红利，GMV 有望率先突破百亿的珀莱雅、上美股份；2）乘重组胶原蛋白东风，双渠道齐发力的巨子生物、丸美股份；3）高性价比产品消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达；建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的，推荐：爱美客；建议关注：朗姿股份。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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