钢铁行业周报：球墨铸管加工费创近9个月新高 普通取向硅钢价格本周上涨1.56%

　　流动性：5 月BCI 中小企业融资环境指数为45.45，环比上月+1.71%。
　　（1）BCI 中小企业融资环境指数2024 年5 月值为45.45，环比上月+1.71%；（2）M1 和M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和M2 增速差在2024 年4 月为-8.6 个百分点，环比-1.4 个百分点。
　　基建和地产链条：球墨铸管加工费创近9 个月以来新高。（1）本周价格变动：螺纹-1.36%、水泥价格指数+2.67%、橡胶-2.69%、焦炭+0.00%、焦煤-0.53%、铁矿-2.33%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-0.03pct、-5.29pct、-1.1pct、+0.02pct；（3）本周球墨铸管加工费为3270 元/吨，环比上周+3.15%。
　　地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-5.56%、-0.86%，玻璃毛利润为149 元/吨，钛白粉利润为130 元/吨，平板玻璃本周开工率83.69%，环比+0.04 个百分点。
　　工业品链条：半钢胎开工率维持5 年同期最高。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.53%、-0.77%、-0.24%，对应的毛利变化+8.79%、-0.00%、+0.05%；（2）本周全国半钢胎开工率为80.57%，环比-0.04 个百分点。
　　细分品种：取向硅钢价格环比+1.56%。（1）石墨电极：超高功率18000 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为1858.27 元/吨，环比+5.30%；（2）电解铝价格为21150 元/吨，环比-0.24%，测算利润为2933 元/吨（不含税），环比+0.05%；（3）钨精矿价格为153000 元/吨，环比上周+0.00%；（4）本周电解铜价格为 81370 元/吨，环比-0.77%；（5）取向硅钢价格（一般）为13000 元/吨，环比+1.56%；（6）本周硅铁价格为7800 元/吨，环比-1.89%。
　　比价关系：上海区域热轧与螺纹价差回落至5 年同期中位。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.21；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为210 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达410 元/吨，环比-110 元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.10；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达340 元/吨，环比上周+3.03%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为50 元/吨。
　　出口链条：24 年5 月中国PMI 新出口订单环比-2.3pct。（1）中国出口集装箱运价指数CCFI 综合指数本周为1592.57 点，环比+6.46%；（2）本周美国粗钢产能利用率为78.50%，环比+0.40 个百分点；（3）2024 年5 月，中国PMI 新出口订单为48.30 %，环比-2.3pct。
　　估值分位： 本周沪深300 指数-0.16%， 周期板块表现最佳的是航运（+7.68%），普钢、工业金属的PB 相对于沪深两市PB 比值分位（2013 年以来）分别是32.12%、91.07%；普钢板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.50，2013 年以来的最高值为0.82（2017 年8 月达到）。
　　投资建议： 6 月7 日，发改委发布《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，未来将综合考虑能耗、环保绩效水平，完善高耗能行业阶梯电价制度，行业中长期投资机会已经显现。建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份。
　　风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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