航运港口行业：集运系列研究之一：新加坡港口拥堵几何？

　　新加坡港正常运行出现压力。据新加坡海事及港务管理局（MPA），2024 年1-4 月新加坡港整体船舶到港数量持续攀升，同比增长4.5%，达到10.4 亿吨。据AIS 数据，6 月以来到港船舶作业量的增加为港区施加了不小的停泊压力，目前船舶进港滞留时间在不断拉长，转口箱船到港后完成作业并重新起航的时间由7 天左右拉长至约10 天；港区内集装箱堆放数量达到自2022 年以来的新高，其中九成为转口集装箱。
　　压力结构分化，远洋干线与大船泊停正常，区域内短途航线大量泊停，港区作业正常。据AIS 数据，港区内约15%的集装箱船用于远洋干线运输，且均为大型货船，这部分集装箱船在港区内基本实现正常停泊作业，并未明显表现出拥堵状况；港区拥堵压力抬升主要源于链接东亚、东南亚、澳洲等短途航线的大量货船泊停：用于短途运输的货船中，大型货船同样成功实现港区内停泊作业，但中型货船和小型货船分别有约三成和五成未实现进港作业，而是在附近海域下锚等待。
　　短期压力更多是来自旺盛的需求。目前新加坡港区内大型货船靠泊需求集中，港区需要一定的时间消化目前的需求。当大型货船的停泊需求被充分消化后，短途航线的中小型货船才可以进入港口进行停泊作业，支线的入港停泊压力减轻，对应的拥堵情况将会缓解。面对泊位需求问题，新加坡港务局（PSA）启用了已经废弃的吉宝码头的泊位和堆场用于消化新加坡港外围暂时锚停待进港的集装箱货船。
　　投资建议。虽然类似2021 年的供应链紊乱尚未发生，但当下需求仍处于景气周期。建议重点关注全球班轮第一梯队的中远海控和亚洲区域集装箱龙头海丰国际。
　　风险提示。全球经济大幅下滑、局部冲突结束、箱船订单再超预期、公司业绩兑现不确定、航线港口不确定性等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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