围绕新“国九条”,中长期维度下,有色钢铁行业可聚焦三条中长期投资主线:
1、分红:有色钢铁属于上游大宗行业,格局趋于稳定,未来资本开支有望下降,其中或具备长期潜在高股息的行业和企业;2、钢铁:随着房地产景气度下行,普钢与优特钢价格走势出现分化,关注制造用钢景气度提升带来部分成功转型钢企盈利能力提升;3、新材料:金属新材料跟随下游应用的发展具有更强的成长性,围绕主业也存在更多潜在并购重组的潜力。
分红:对于有色行业,整体金属行业扩张期为2000 年至2012 年,全球金属供应商处于资本开支不断扩张阶段,但是近10 年来看,金属供应商资本开支走低且进入较为平稳阶段,随着资本开支逐步稳定叠加供给刚性带来金属价格中枢上移,我们判断未来有色行业上市公司年度累计分红总额或逐步上行,未来分红与股息率均有望上行;对于钢铁行业,我们判断,随着行业公司业绩出现分化,在分红端未来优特钢企业相较普钢会更具看点。
优特钢:伴随库存周期见底转向补库,中游利润或更多分配给制造业用钢企业,船舶用钢等制造业用钢出口需求有望维持高景气度。未来,随着我国经济结构的不断转型升级,用钢结构也会随之改善,制造业对钢铁需求的支撑作用将逐渐增强,在钢铁行业产业转型升级过程中,中国宝武、中信特钢、南钢股份等优质优特钢企脱颖而出,估值有望进一步提升。
新材料:终端应用朝着智能化、绿色化、轻量化趋势发展,这对上游原材料环节也提出了不止于生产保供的要求,具备研发和方案供应的新材料企业有望恒强。智能化将拉动软磁粉芯和高导铜合金需求,并且其直接下游多为外企,具备较高客户壁垒;绿色化对节能降耗的水冷散热材料、金属循环利用也提出了更高的技术要求;轻量化下镁和钛有望大放异彩,需求有望迎来高增。
钢铁端,钢材需求分化,船舶用钢等制造业用钢有望维持高景气度,建议关注如南钢股份(600282,买入)、中信特钢(000708,买入)、华菱钢铁(000932,未评级)、宝钢股份(600019,未评级)。
新材料端,建议关注智能化、绿色化、轻量化趋势下相关材料及方案综合供应商,如铂科新材(300811,买入)、东睦股份(600114,未评级)、博威合金(601137,买入)、斯瑞新材(688102,未评级)、华峰铝业(601702,买入)、银邦股份(300337,未评级)、悦安新材(688786,未评级)、天工国际(00826,未评级)、宝钛股份(600456,未评级)、铂力特(688333,未评级)、宝武镁业(002182,买入)、明泰铝业(601677,买入)、贵研铂业(600459,买入)。
风险提示
美联储加息幅度高于预期、宏观经济增速放缓、资源端增速超预期风险、新能源车相关政策或波动或需求不及预期风险、疫情反复风险、测算假设不成立对测算结果影响的风险。
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(责任编辑:王丹 )
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