纺织服饰行业周报:推荐出海出行链 建议关注品牌结构性机会

2024-06-17 09:10:08 和讯  开源证券吕明/周嘉乐
  重点推荐标的:
  开润股份、名创优品、泡泡玛特、报喜鸟、安踏体育、361 度、伟星股份、申洲国际、华利集团
  出口/出海链:开润股份、名创优品、泡泡玛特、伟星股份、申洲国际、华利集团、兴业科技、健盛集团;运动户外品牌:安踏体育、361 度、波司登、滔搏、特步国际、李宁;男装休闲品牌:报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰。
  重点公司观点更新:推荐出海出行链,把握品牌结构性机会开润股份:出口&出海&出行链标的,2024 年箱包及服装代工补库下预计收入增长20%+且盈利能力提升,拟收购15.9%上海嘉乐股权,落地后将并表,一体化服装展翼;品牌端受出行景气度提升催化,期待暑期出境游带动下旺季环比改善,在精细化运营下90 分加大包品类和跨境布局、小米生态链改革新机遇。名创优品:Q1 收入利润超预期,收入端看好全球开店加速(年净增900-1100 家)&渠道结构调整;利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升,预计2024 年收入/利润增速20%-30%。泡泡玛特:扩品类、出海两条成长逻辑持续兑现,Q2 卡牌、积木新品类将陆续上新;越南双店齐开,此外,IP 游戏、乐园全产业链开发稳步推进。收入端看好国内全渠道体系完善&海外东南亚及欧美市场布局加速;利润端看好高单价高毛利海外业务占比提升,预计全年收入/利润增速30%+。报喜鸟: 2023 年多品牌顺利拓店,乐飞叶高增且实现扭亏体现多品牌优势,预计2024 年主品牌批发收入恢复,哈吉斯多品类多系支撑面积增长及店效提升。安踏体育:2024Q1 主品牌流水在专业品类及电商带动下中单增长、FILA 录得高质量高单增长、其他品牌定位高端&卡位户外赛道实现25-30%增长,各品牌库销比均表现优异,预计Q2 在波动经营环境中仍有稳健增长。361 度:具有业绩确定性的低估值标的,预计4 月大装/童装/电商流水10%+/15%+/20%+增长,五一可比口径下大装/童装均增长中单,预计全年订货会15-20%增长同时电商延续高增,海外加速布局。伟星股份:2024Q2 订单延续向好态势,业绩有望超预期,越南工厂落地打开了海外接单窗口,全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现,未来3 年复合增速中双~15%。申洲国际:阿迪达斯上调全年指引,2024 年指引乐观&2025 年预计迎来新一轮扩产,预计2024 年量增15%,在产品多元化策略牵引下预计耐克/阿迪/puma/优衣库/国内品牌/lululemon 收入增长单位数/20%+/20%+/双位数/30%+/40%+,毛利率逐季修复至30%。华利集团:精细化管理优势突出,2024Q1 盈利能力出色,公司老客户补库趋势向好、新客户快速爬坡并不断开发新客户,预计与New Balance 合作进一步加深,同时单价预计持续提升。
  2024H1 印尼及越南2-3 家工厂投产,中长期产能储备充足。
  行业:5 月电商增速休闲及户外领跑,Lululemon 维持全年收入指引电商:男装:5 月男装大盘(天猫/抖音/京东渠道合计,下同)销售额同比+40%,利郎/Tommy/海澜之家/优衣库品牌销售额+95%/35%/30%/18%,报喜鸟/哈吉斯/比音勒芬销售额同比由负转正。运动户外:5 月运动大盘同比增长29%,露露乐檬/耐克/361°/特步销售额增长95%/31%/+32%/24%,户外大盘销售额+54%,迈乐/可隆/迪桑特/X-bionic+193%/+142%/+127%/+99%。家纺童装及休闲:5 月家纺增长45%,罗莱/水星/富安娜增长+10%/-12%/-30%,童装增长33%,巴拉巴拉同比-1%。休闲增长96%,TW/森马男装/太平鸟男装/太平鸟女装-36%/+41%/+52%/+24%。 Lululemon:
  FY2024Q1 营收22.09 亿美元,同比+10%,美国/加拿大/中国/其他地区收入增长2%/11%/39%/31%,维持全年11-12%收入增长指引。
  风险提示:消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读