电力设备行业动态报告：欧盟加征反补贴临时关税 对中国电动汽车产业链影响几何？

　　核心观点
　　6 月12 日欧盟发布反补贴调查初步结论，预计将从7 月4 日起征收临时关税，其中比亚迪17.4%、吉利20%、上汽38.1%，其他车企21%-38.1%，叠加原先欧盟基础关税10%后，预计中国电车生产商出口欧盟的关税将达27.4%-48.1%。预计今年10-11 月欧盟将发布反补贴调查的最终结果。对车企影响方面，短期看吉利沃尔沃、极星在欧洲均有工厂可供调节；其他车企包括BYD、长城、蔚来、小鹏等销量规模较小；长期看国内车企都有在欧洲建厂的规划，本土建厂后将解决反补贴关税问题。
　　行业动态信息
　　欧盟反补贴临时调查结束，对中国纯电动汽车加征临时关税。
　　6 月12 日欧盟委员会发布反补贴调查初步结论，预计将从7 月4日起征收临时关税，其中比亚迪17.4%、吉利20%、上汽38.1%，对其他配合调查但未被抽样的中国电动汽车生产商征收21%，对未配合调查的中国电动汽车生产商征收38.1%，叠加原先欧盟基础关税10%，预计中国电车生产商出口欧盟的关税将达27.4%-48.1%。预计今年10-11 月欧盟将发布反补贴调查的最终结果。
　　对车企影响：短期看中资品牌在欧盟销量占比较低，长期看欧洲建厂可以解决关税问题。
　　销量来看，2023 年和2024 年1-4 月，我国新能源车企在欧盟市场销量为30.22、6.46 万辆，占比22.3%、19%（包含特斯拉），其中：1）中资和合资企业：包括比亚迪、长城、吉利，上汽、小鹏、蔚来、零跑、赛力斯、一汽、东风及其合资品牌等，2024 年1-4 月此类车型在欧市占率7.5%，欧盟市场占比车企全球销量的3.6%，占该车型中国出口比例26%；2）出口的外资企业：特斯拉2023 年和2024 年1-4 月在欧盟销量为27.2、7.6 万辆，占比全球销量的14.7%、14.6%，但2023 年开始仅部分Model 3 从中国上海工厂出口至欧盟，出口量约为8.1、2.5 万辆，占比特斯拉在欧盟销量的29.8%、33.3%，占比特斯拉在全球销量的4.4%、4.8%。
　　短期来看，吉利沃尔沃、极星在欧洲均有工厂可供调节；其他车企包括BYD、长城、蔚来、小鹏等销量规模较小，仅占比自身全球电车销量的0.5%-2%；上汽出口占比略高在15%左右。
　　长期来看，国内车企都有在欧洲建厂的规划，包括比亚迪/蔚来在匈牙利、吉利/零跑在波兰、奇瑞在西班牙，小鹏、上汽也正在考虑海外建厂，本土建厂后将解决反补贴关税问题。
　　对电池厂影响：直接出口无影响，随车出口量较小影响可控。
　　直接出口方面，反补贴调查仅针对整车，对国产电池直接出口无影响。
　　随车出口方面，短期来看，预计最悲观情况为上汽每年对欧盟出口的8-9 万辆纯电车（剔除非欧盟的欧洲国家），对应约5-6GWh 电池需求，主要由宁德时代供应（通过独资和合资工厂），以及长城、蔚来、小鹏等1 万辆/0.6GWh，以宁德时代综合份额30%测算，预计合计影响6GWh，占比不到2%，影响可控。长期来看，国内电池厂在欧洲已有建厂计划，其中宁德时代德国工厂已经投产，匈牙利工厂一期已开工建设，后期均可通过欧洲工厂进行产能供应调节。
　　风险分析
　　1）政策不确定性：国内新能源汽车品牌出口销量可能受到欧盟反补贴调查以及其他政策的影响，而导致销售成本提升、销量及盈利能力不及预期。
　　2）原材料价格波动超预期：原材料价格阶段性出现大幅波动，价格不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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