中信证券：低空经济发展 空管系统先行 市场前景广阔

智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布研报认为，在低空经济政策、技术更新迭代的驱动下，空管系统需求量料将进一步扩大，预计2027年低空空管系统的整体建设规模有望达到280-560亿元。当前，海外空管领域公司业务涉及面广，技术成熟，积极布局无人机空管系统建设。国内市场，多家企业业务涉及空管产业链上下游，应用自身优势拓展低空市场。建议重点关注各企业低空空管领域产品技术发展和相关的投资机会。

空管系统：地面基础+空中管理，软硬件协同一体化管理。

空管系统是用一套用于监控和控制航空交通，确保飞行安全和效率的技术和程序体系，包含CNS+ATM系统。其中CNS系统包含通信、导航以及监视系统，属于外围设施，为空管系统采集数据并提供传输渠道，基于CNS系统提供的数据基础，ATM系统构建信息综合处理平台，为航行过程中的飞行器提供整合后信息，制定流量控制措施，并规划分配方案。空管系统产业链较为密集，技术专业性高，多家企业提过多谱系集成产品，产业链上游包括通导监设备供应商及数据服务商。整合后的感知数据将提供给中游空管系统开发集成商，他们为下游机场及飞行器运营商提供航行所需相关信息。

政策驱动+技术迭代，低空经济为行业发展助力。

在外部低空经济市场的繁荣及内部技术创新的共同作用下，空管系统产业拥有巨大的发展前景。

1）在国家及地方政府政策的推动下，低空经济蓬勃发展，根据中国民航局预测，2030年产业规模有望达到2万亿元。与此同时，低空空域的繁忙程度及监管压力将进一步提升，针对低空空域的空管系统将迎来新的需求，空管系统产品商业模式亟待更新，中信证券预计到2027年，全国低空空管平台的建设规模有望达到280-560亿元，平均每年的建设规模为70-140亿元，带来国内空管平台的整体需求大幅提升。

2）在空管自动化理念引领下，空管新技术广泛应用，空管系统能力升级，提升产业下游对产品更新迭代的诉求。此外，随着低空经济的发展，如通感一体及数字衍生产品的技术创新将开拓该领域市场。

市场潜力巨大，中外空管公司积极布局低空领域。

海外空管系统体系自20世纪初起经过多年发展，积累大量经验，拥有成熟的技术能力。根据华经产业研究院的数据，目前全球空管系统市场规模超过85亿美元。海外空管领域公司产品涉及范围广，技术产品成熟，并积极根据自身优势发展产品。

国内方面，空管系统公司在自主研发并生产通信、导航和监视硬件设备的同时提供空管系统服务。

风险因素：

技术发展不及预期，政策推进不及预期，安全事件对行业发展产生负面影响，监管规则的变化存在较大不确定性。

投资建议：

作为航空运输领域的关键基础设施，空管系统的重要性将随着无人机、直升机等低空航空器的数量和种类不断扩张而上升，低空空域监管产品的需求量也将伴随低空市场发展而日益增加。中信证券认为，随着低空经济的发展，空管系统的市场规模将进一步扩大，相关企业具有良好的投资发展前景。