风电/电网产业链周评(6月第3周):风机累计招标年内首次同比增加 24年南方电网资本开支预计同增24%

2024-06-23 07:30:06 和讯  国信证券王蔚祺/王晓声
  【风电】
  2024年至今,全国风机累计公开招标容量41.4GW(+3%),年内首次同比增速转正,其中陆上风机公开招标容量37.4GW(+6%),海上风机公开招标容量4.0GW(-19%)。2024年陆上风机(不含塔筒)平均中标价格为1,395元/kW。2023年全年,全国风机累计公开招标64.4GW(-30%),其中陆上风机公开招标容量55.8GW(-27%),海上风机公开招标容量8.6GW(-46%)。
  根据风芒能源统计,2024年一季度全国19个省市共核准71个风电项目,容量合计约13.7GW。2023年全国风电核准容量67.3GW,同比+60.6%,其中陆上风电核准51.5GW,同比+50.1%,海上风电核准12.1GW,同比+42.4%。2023年全国风电新增装机容量75.66GW,同比+101.1%,创造历史纪录。
  国内方面,23年以来多重因素制约下游装机,24年年中开工侧有望迎来放量;2024年一季度受基数和下游开工节奏影响风电企业业绩承压,建议关注一季报后布局机会。海外方面,海上风电底部迹象明显,2024年有望迎来复苏,2025年进入放量阶段,国内海缆、管桩头部企业在供给吃紧背景下有望受益。2023年以来国内海风前期规划、竞配、核准工作稳步推进,广东、上海已启动国管海域海风项目竞配工作,我国海风开发远期确定性得以夯实;2024年海风招标有望实现较快增长。
  本周黑色类原材料价格持续走低,铜价暂时趋稳。
  本周风电板块整体下跌,跌幅前三板块为整机(-7.9%)、系泊系统(-7.3%)和轴承(-6.8%)。个股方面,本周跌幅前三分别为海力风电(-12.0%)、新强联(-11.1%)和明阳智能(-10.1%)。
  【电网】
  2024年4月,全国电源工程投资完成额为547亿元,同比+1.7%;全国电网工程投资完成额为463亿元,同比+46.5%。2024年1-4月,全国电源工程投资完成额为1912亿元,同比+5.2%;全国电网工程投资完成额为1229亿元,同比+24.9%。
  2024年1-6月煤电新增核准容量11.36GW,新增开工容量40.78GW 。2023年煤电核准容量66.03GW,同比-23%;煤电开工容量99.76GW,同比+49%。
  23年以来电网招标保持较高景气度,主要企业收入、盈利能力同比显著提升,2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动,面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标,换流阀价值量有望大幅提升;”十四五“电力规划中期调规落地,夯实特高压和主网投资持续性。23年以来电力市场与现货交易政策频出,用户侧调节能力有望逐步打开,催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。国家发改委发布配电网发展指导意见,配电网升级改造需求有望迎来拐点。
  本周铝及EVA价格走低,取向硅钢价格环比小幅上涨。
  本周电网板块表现分化,跌幅前三分别为配电设备(-4.7%)、线缆部件及其他(-4.1%)和电网自动化设备(-0.9%)。个股方面,本周跌幅前三分别为万马股份(-7.2%)、望变电气(-6.1%)以及良信股份(-5.7%)。
  【投资建议】
  风电:建议关注三大方向:1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头;2)预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业;3)国内盈利筑底、出口加速的整机龙头。
  电网:建议关注四大方向:1)特高压直流,重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升;2)主网投资订单、交付双重景气,关注组合电器等环节;3)电力设备出海,重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节;4)配电网升级改造,重点关注格局更为集中的二次设备环节。
  【风险提示】
  原材料价格大幅上涨,风电下游建设节奏不达预期,特高压核准开工进度不达预期,行业竞争加剧,政策变动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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