本期投资提示:
本周家电板块跑输沪深300 指数。本周沪深300 指数跑赢家电板块。本周申万家用电器板块指数下降3.3%,同期沪深300 指数下降1.3%。重点公司方面,石头科技(2.8%)、海信视像(0.5%)领涨,极米科技(-10.4%)火星人(-9.4%)、莱克电气(-8.8%)领跌。
行业动态:1)石头科技再推股权激励。石头科技推出2024 年股权激励计划及事业合伙人持股计划,其中股权激励计划考核目标为:24/25/26/27 年以23 年营收为基数,同比+10%/14%/18%/22%。2)家用空调5 月销售内冷外热。据产业在线监测显示,2024 年5 月家用空调内销1245.7 万台,同比下滑1.4%;出口907.3 万台,同比增长36.8%。
数据观察:5 月冰箱洗衣机线下销售额同比小幅上升,燃气灶均价同比上升
A、白电数据:冰洗线下零售量额有所上升,空调均价同比上涨空调:根据中怡康线下月度数据,5 月空调零售量/额下降3.2%/1.5%;价格方面,整体线下零售市场均价为4141 元,同比上升2.5%。重点公司销售方面,5 月格力零售量市占率同比下降0.1pcts 至27.5%,美的持平,保持30.7%,海尔同比下降0.6pcts 至17.6%;行业CR3(格力、美的、海尔)同比下降0.7pcts 至75.8%。
冰箱:根据中怡康线下月度数据,5 月冰箱零售量/额上升4.1%/13.2%;均价方面,市场均价同比上升7%,达到6763 元。
洗衣机:根据中怡康线下月度数据,5 月洗衣机零售量/额同比上升3.1%/10.9%;均价方面,市场均价4327 元,同比上升3.9%。
B、厨电数据:油烟机线下零售量额同比小幅上升,燃气灶均价同比上升油烟机:根据中怡康线下月度数据,5 月油烟机零售量/额同比上升6.6%/13.8%;均价方面,市场均价同比上升6%至4167 元。
燃气灶:根据中怡康线下月度数据,5 月燃气灶零售量/额同比上升4.6%/14.1%;均价方面,市场均价同比上升7.9%至2105 元。
投资要点:2023 年以来地产放松政策加速出台,家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线:1)地产+红利链:3 月22 号国常会再次强调优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展,今年以来各大城市“限购、限贷、限售”政策持续松绑,可见地产政策风向已经大幅反转,白电和大厨电板块具有较强的后地产属性,有望受益于地产政策催化带来估值修复,而白电板块兼具”低估值高分红”属性,股价安全边际高和弹性大兼顾。白电板块持续推荐海信家电+头部企业美的、格力、海尔的组合,大厨电推荐老板电器。2)出口链:在海外客户补库存叠加开拓新市场的拉动下,中国家电出口景气度持续改善,出口订单持续增长,板块估值经历回调后尤显性价比,推荐海外高成长,内销新品持续推进的石头科技;推荐空气炸锅代工客户持续拓展,咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份;推荐收入持续改善盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份;推荐小家电出口大客户开拓顺利,EPS 电机量产贡献成长的德昌股份;推荐冷冻展示柜赛道卡位优势凸显,冷藏第二成长曲线加速形成的海容冷链;新消费推荐管理层变革、业绩拐点有望到来的科沃斯。3)上游核心零部件:白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期,推荐:盾安环境:热管理核心零部件领先企业,大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车;三花智控:热管理零部件头部企业,储能温控和机器人业务打开新成长赛道:华翔股份:低电价竞争优势显著,加速黑金铸造行业整合集中度提升。
风险提示:汇率波动风险;原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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