家电周报：石头科技再推股权激励 家用空调5月销售内冷外热

　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周沪深300 指数跑赢家电板块。本周申万家用电器板块指数下降3.3%，同期沪深300 指数下降1.3%。重点公司方面，石头科技（2.8%）、海信视像（0.5%）领涨，极米科技（-10.4%）火星人（-9.4%）、莱克电气（-8.8%）领跌。
　　行业动态：1）石头科技再推股权激励。石头科技推出2024 年股权激励计划及事业合伙人持股计划，其中股权激励计划考核目标为：24/25/26/27 年以23 年营收为基数，同比+10%/14%/18%/22%。2）家用空调5 月销售内冷外热。据产业在线监测显示，2024 年5 月家用空调内销1245.7 万台，同比下滑1.4%；出口907.3 万台，同比增长36.8%。
　　数据观察：5 月冰箱洗衣机线下销售额同比小幅上升，燃气灶均价同比上升
A、白电数据：冰洗线下零售量额有所上升，空调均价同比上涨空调：根据中怡康线下月度数据，5 月空调零售量/额下降3.2%/1.5%；价格方面，整体线下零售市场均价为4141 元，同比上升2.5%。重点公司销售方面，5 月格力零售量市占率同比下降0.1pcts 至27.5%，美的持平，保持30.7%，海尔同比下降0.6pcts 至17.6%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降0.7pcts 至75.8%。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，5 月冰箱零售量/额上升4.1%/13.2%；均价方面，市场均价同比上升7%，达到6763 元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，5 月洗衣机零售量/额同比上升3.1%/10.9%；均价方面，市场均价4327 元，同比上升3.9%。
　　B、厨电数据：油烟机线下零售量额同比小幅上升，燃气灶均价同比上升油烟机：根据中怡康线下月度数据，5 月油烟机零售量/额同比上升6.6%/13.8%；均价方面，市场均价同比上升6%至4167 元。
　　燃气灶：根据中怡康线下月度数据，5 月燃气灶零售量/额同比上升4.6%/14.1%；均价方面，市场均价同比上升7.9%至2105 元。
　　投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产+红利链：3 月22 号国常会再次强调优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展，今年以来各大城市“限购、限贷、限售”政策持续松绑，可见地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，有望受益于地产政策催化带来估值修复，而白电板块兼具”低估值高分红”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。白电板块持续推荐海信家电+头部企业美的、格力、海尔的组合，大厨电推荐老板电器。2）出口链：在海外客户补库存叠加开拓新市场的拉动下，中国家电出口景气度持续改善，出口订单持续增长，板块估值经历回调后尤显性价比，推荐海外高成长，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐收入持续改善盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份；推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐冷冻展示柜赛道卡位优势凸显，冷藏第二成长曲线加速形成的海容冷链；新消费推荐管理层变革、业绩拐点有望到来的科沃斯。3）上游核心零部件：白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。