食品饮料行业：共识凝聚 新均衡形成中

　　本报告导读：
　　白酒健康增长共识凝聚，头部公司积极应对，基本面企稳及结构红利后续构成支撑，白酒配置价值凸显；淡季啤酒结构红利延续、饮料韧性维系，休食预期回归良性。
　　白酒以增长质量、实际动销为先，关注批价变化；大饮料终端动销加速、边际向好趋势有望率先凸显。
　　投资要点：
　　投资建议：1） 白酒：茅台积极应对批价波动，行业健康增长共识凝聚，行业有望迈入新均衡，后续基本面企稳及产业结构红利形成支撑，白酒作为泛稳定资产配置价值凸显。建议增持：①动销稳健标的山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、贵州茅台；②超跌低估值五粮液、老白干酒、今世缘、泸州老窖、港股珍酒李渡。2）啤酒结构性红利延续，饮料韧性凸显，建议增持：青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料、百润股份、港股华润啤酒。3）大众品建议增持：①高增长标的三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子；②餐饮带来压力释放后，建议增持供应链标的千禾味业、中炬高新、宝立食品、千味央厨、天味食品；③低估值、高股息、泛稳定标的承德露露、洽洽食品、双汇发展、伊利股份。
　　白酒：共识凝聚，新均衡形成中，配置价值凸显。从历史复盘来看，茅台价格是一种重要信号、对于股价和估值具有支撑作用，公司采取措施积极应对，预计茅台批价即将迈入新均衡。当下白酒板块股价对增速预期调整反应较充分，后续基本面企稳及产业结构红利形成支撑，白酒作为泛稳定资产配置价值凸显。
　　啤酒、饮料：啤酒结构红利延续、饮料韧性维系。24Q2 啤酒吨价抬升趋势延续，次高以上大单品增速仍领先，高端价格带大单品动销景气维持或加速，24Q2 啤酒成本改善趋势持续，头部企业业绩确定性维系，燕京啤酒成长性凸显。饮料2024Q2 动销良好，景气延续。
　　大众品期待改善，零食预期回归良性。餐饮供应链板块估值及预期逐步筑底，期待后续餐饮下游需求边际改善；零食结构性红利延续，旺季高预期基本兑现，淡季预期回归良性。
　　风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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