国防装备行业周报：船舶行业订单频出 聚焦船舶、飞机、低空、卫星、远火产业链

　　投资要点
　　【核心组合】中国船舶、中船防务、中直股份、威海广泰、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中国动力、北方导航、中兵红箭、洪都航空、航天彩虹、航发控制、亚星锚链。
　　【重点股池】中无人机、鸿远电子、中航光电、内蒙一机、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。
　　【本周动态】（1）船舶行业订单频出。Cape Shipping 向扬子江和大连造船共计下单2 型4 艘新船；Vitol 在大连造船订购4 艘LR2 型成品油轮；黄埔文冲船舶提前237 天交付两船；法国达飞海运集团已经与HD 现代集团签订2 型20 艘液化天然气双燃料动力集装箱船建造意向书。（2）低空产业持续活跃。5 月，智能无人飞行器制造行业增加值同比增长75.0%，中国电信成立低空经济产业联盟，南充、成都开启城市低空载人出行验证飞行航线试飞；政策方面，湖南、内蒙古出台省级低空经济发展方案文件。（3）卫星互联网商用加速。国内首次面向6G 的双星协同高速传输外场试验获得成功。
　　【核心观点】国防军工12 字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机自主可控也将提速；重视低空经济、商业航天等新兴战略产业。
　　1）船舶：中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链。建议关注中国重工、中国海防、中船科技、海兰信。
　　2）飞机：中直股份、中航西飞、中航沈飞、航发动力、航发控制、洪都航空、航天彩虹、中无人机。建议关注中航重机、中航高科、中航机载、西部超导、三角防务、航发科技、华秦科技、宝钛股份、钢研高纳。
　　3）低空经济：中直股份、威海广泰、中无人机、航天彩虹、天成自控。建议关注纵横股份、莱斯信息、四川九洲、四创电子、中信海直、中科星图、安达维尔。
　　4）信息化：中航光电、振华科技、北方导航、睿创微纳、高德红外。建议关注紫光国微、航天电器、智明达、新雷能、火炬电子、鸿远电子、晶品特装、霍莱沃。
　　风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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