农林牧渔行业专题研究：反倾销调查欧盟猪肉 618宠物逆增长

　　本周观点
　　我们认为我国对欧盟猪肉进行反倾销调查对国内猪肉供应影响相对有限。近期猪价震荡调整，上周生猪均价18.44 元/公斤、周环比下跌2.09%，或主要系前期猪价拉涨过快、消费端缺乏支撑导致，我们判断本轮猪周期或尚未见顶。618 宠物板块逆势增长，烘焙粮、冻干粮等仍为赛道热点；宠物国产替代趋势持续加深；龙头乖宝表现突出、强者恒强。
　　周专题一：中国对欧盟猪肉进行反倾销调查，猪周期或尚未见顶商务部于6 月17 日起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品进行反倾销立案调查，考虑到欧盟猪肉及猪副产品出口量占其总产量比重约21%、且中国是主要出口地，此举或对欧盟生猪产业链产生一定冲击；我国猪肉进口量占比不大，但考虑到2024 年国内生猪供给趋于收缩、猪周期已在反转向上，此次反倾销或加码国内猪价上行动力。6 月中旬以来国内猪价震荡调整，或主要系前期猪价拉涨过快、消费端缺乏支撑导致，我们判断本轮猪周期或尚未见顶。
　　周专题二：618 宠物逆势增长，龙头乖宝强者恒强据星图数据，2024 年618 全周期宠物板块实现55 亿销售额，同比+10%、逆势增长。其中京东平台内宠物板块成交单量、新用户分别同比增长超42%、32%；天猫平台内破千万/百万成交品牌会员数持续增长。1）品类：烘焙粮、冻干粮及老年犬粮仍为赛道热点，精细化/智能化养宠为大势所趋。2）品牌：
　　国产替代趋势逐步加深，2024 年618 全周期内天猫TOP20 榜单国产宠牌同比增加1 席至13 席。且国产宠牌排名整体上升、国外品牌势能下降。3）龙头乖宝强者恒强，麦富迪+弗列加特全网销售额YoY 40%+；位列天猫四榜NO.1。其中麦富迪销售额约4.6 亿元，同比+38%；连续四年位列天猫、抖音品牌综合排名NO.1；弗列加特销售额1 亿+、同比超230%。
　　养殖：把握猪周期右浪，积极布局养殖板块
　　1）生猪：上周猪价震荡调整。根据博亚和讯数据，上周生猪均价18.44 元/公斤、周环比下跌2.09%。把握猪周期右浪，建议积极布局养殖板块。重点推荐成本及资金壁垒深厚的牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团等；建议关注新希望、新五丰等。2）上周白羽肉鸡均价约7.37 元/公斤、周环比上涨2.4%，白羽肉鸡苗均价约2.3 元/羽、周环比下跌1.29%。我们预计2024年白羽鸡肉或现供需缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份，关注仙坛股份等。
　　种植：第二批转基因品审落地，种业技术壁垒有望提升继2023 年10 月农业农村部公示我国首批过审的37 个转基因玉米、14 个转基因大豆品种后，2024 年3 月19 日农业农村部公示第二批合格品种。政策驱动转基因品种供给端规模扩张，转基因商业化进程有望提速。我们认为在转基因品种推广趋势下，我国种业有望迎来市场空间扩容及技术壁垒提升，先发种企与头部性状公司或率先受益。重点推荐技术壁垒坚固的大北农、隆平高科，建议关注登海种业、荃银高科等。
　　风险提示：畜禽价格表现不及预期，上市公司生猪出栏量不及预期，母猪产能去化幅度/速度不及预期，粮食价格表现不及预期，农业支持政策力度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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