玻璃：产量下行利润回升，需求预期仍偏弱

【玻璃市场动态】

当前，华南地区部分企业利润较低，湖北地区产线搬迁，石家庄玉晶引板，产量震荡下行。全国浮法玻璃日产量为 16.88 万吨，比 13 日-1.07%。本周全国浮法玻璃产量 118.7 万吨，环比 0.68%，同比+3.61%。

5 月地产数据仍旧不乐观，政策刺激实物需求时间或进一步后移。下游深加工厂 6 月中订单天数 10.4 天左右，环比降低 0.4 天，深加工订单环比基本没有改善。深加工原片库存天数 10.7 天，环比下降 1 天，库存天数环比下降。库存天数和订单变动方向和幅度同向，现实需求仍未有明显好转。本周盘面下跌后期现出货影响厂家产销，导致华北库存累积幅度较大。预计下周期现影响减小，但真实需求仍不乐观。

全国浮法玻璃样本企业总库存 5982.7 万重箱，环比+169.0 万重箱，环比+2.91%，同比+8.29%。折库存天数 25.5 天，较上期+0.8 天。

浮法玻璃周均利润 147.64 元/吨，环比+14.78。

基本面预期仍旧偏弱，需求大周期下行与供应历史高位决定了长期价格向下。供应端利润修复，短期产线冷修和复产或有错开，导致产能下降，但确有部分产线亏损。今年地产需求预期偏弱，尽管汽车和出口仍有正向预期，但总量预期难以维持增长。总体来看需求预期偏弱，但地产端政策或对预期形成一定支撑，下游仍有补库空间。近期供需双弱，但后续仍有旺季预期匹配下降产量，短期难以大幅下跌，警惕旺季需求不及预期。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端需求不及预期（下行风险）；生产线冷修超预期（上行风险）