电子行业周报：电子拉货旺季将至 AI需求旺盛 继续看好受益产业链

　　电子周观点：
　　电子拉货旺季将至，AI 需求旺盛，继续看好受益产业链。电子即将进入三季度拉货旺季，建议关注二季度业绩有望超预期、三季度受益需求拉动的公司。苹果发布面向iPhone、iPad 和Mac 的个人智能化系统 Apple Intelligence，基于个人场景发挥生成式模型的强大功用，结合用户情况提供有助益且相关的智能化功能。我们认为，苹果硬件产品全球用户众多，Apple Intelligence 有望给硬件产品赋能，加快换机周期，此外，苹果硬件创新趋势逐渐清晰，今年iPhone16 初步融入AI，明年IPhone17 有望迎来硬件及端侧Ai 大创新，2026 年苹果有望推出折叠手机/Pad 和智能眼镜，苹果产业链公司估值合理，有望在硬件创新带动下重返快速增长，继续看好苹果产业链核心受益公司。AI 服务器及800G 交换机对HDI 板及高多层PCB 需求拉动较大，而之前各厂商在这一块的产能布局较少，造成了目前需求旺盛，产能供不应求的情况，我们从产业链了解到，头部厂商目前订单需求强劲，这些产品技术难度较大，价格较好，盈利能力得到了进一步提升，建议关注在HDI 板及高多层PCB 有产能，且有望获得AI 服务器及800G 交换机用PCB 订单机会的公司。展望下半年，将有众多重磅AI 手机、AI PC 发布，电子三季度迎来需求旺季，库存逐渐至合理水平，产业链有望迎来较好的拉货机会，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai 大模型持续升级，Ai 给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，继续看好AI 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
　　细分赛道：1) 半导体代工：台积电5 月营收同比增长30.1%，环比减少2.7%。联电5 月营收同比增长3.9%，环比下滑1.2%。中芯国际24Q2 营收指引为环比增长5-7%。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据Canalys，2024 年Q1 全球PC 销量达5720 万台，同增4%，2024 年全球智能手机出货量同增3%，其中AI 手机渗透率为16%。月11 日苹果首个生成式AI 大模型Apple Intelligence 正式登场，重新定义AI 手机，Apple Intelligence 测试版将于今年秋季作为iOS 18、iPadOS 18 和macOS Sequoia 的内置功能推出。根据乘联会，预计6 月新能源乘用车销量为86 万辆、同增33%。3）PCB：从PCB 产业链整体情况来看，经过2 月的春节出货低潮之后，3 月又恢复了出货高增的态势，其中消费类、服务器类产品同环比增速最为亮眼。4）元件：关注Q2 电视品牌厂及ODM 销量及库存，大尺寸处于长期价格上涨通道。Q2 小尺寸MiniLED 有望加速渗透。5）IC 设计：存储大厂转向DDR5/HBM，A 股利基型存储厂商迎来发展机会。随着主流存储持续涨价，三大厂商库存持续消化，资金回笼后重点投向DDR5 及HBM 等未来需求强劲的领域，将加快退出利基存储市场。
　　投资建议与估值
　　大模型持续升级，算力需求不断提升，云厂商增加AI 资本开支，带动AI 芯片、AI 服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AI PC 将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、鹏鼎控股、立讯精密、生益电子、中际旭创。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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