医药生物行业周报：各地医疗设备更新政策推进情况如何？

　　一、当周（6.24-6.28）回顾与周专题：
　　当周（6.24-6.28）申万医药指数环比-3.48%，涨跌幅列全行业第24 位，跑赢创业板指数，跑输沪深300 指数。当周周专题，我们梳理了设备更新政策的演进，及各地的推进与落地情况，供大家参考。
　　二、近期复盘：
　　1、当周表现：市场本周继续缩量下跌，周三周五有反弹，周五成交量增加了一点点。医药跑输沪深300，持续创近期新低。结构上看，表现最好的是维生素、多肽等。表现承压的是药店和中药，创新药也表现有一定压力。另外Q2 业绩低于预期的反应较为剧烈。
　　2、原因分析：这周市场整体就不讨论了，医药指数屡创新低，市场关心行情演绎原因，我们认为和市场对于支付端政策理解加深有关，比价这个事情让市场加速演绎了这个逻辑。当然近一段时间药店和中药下跌就与之相关。创新药的演绎，我们认为也有一定的关系。这周表现较好的是维生素和多肽，维生素是由于个别品种提价及未来持续提价预期，多肽是诺泰业绩的映射，另外近期减肥药也有几条新闻获得较多市场关注，比如国内的16部委体重管理文件，海外诺和诺德限制中国销售司美格鲁肽的量。多肽还是近几年产业趋势最明显的方向。另外，近期医药是有点过于悲观了，从Q2 业绩略低预期标的的股价反应可以看出来，近期筹码结构会加速出清。
　　3、未来展望：虽然近期医药在调整，但我们继续看好医药Q3 交易氛围变好的行情（类似于去年8 月底到12 月初，产业大逻辑没有发生大变化，但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场再均衡配置的行情），并讲了三点逻辑（Q3 同比增速向好、创新系列政策、筹码出清等）。短期节奏，寻求Q2 业绩超预期，并且布局红利资产防御（国改、低位低估底部变化），而后挖掘Q3 院内低基数，观察持续性节奏，判断后续是否搞医药科技（快速商业化、大药企大金额绑定国际化、耳熟能详适应症关键临床进展）及自下而上三线细分景气。看1-2 年维度，拥抱三类资产：院外保外刚需、兼具红利属性的稳定成长、产业逻辑顺大空间难征为的标的（容忍估值）。
　　三、策略配置思路：
　　1、国盛医药三大选股思路之一：医药风格精选。
　　（1）国企改革：上海医药、康恩贝；（2）底部拐点：泰格医药、司太立、迈普医学、英科医疗；（3）低估值二次成长&估 值修复：科伦药业、九安医疗、济川药业、柳药集团、赛生药业、智飞生物、贵州三力、佐力药业、百洋医药、华东医药、东诚药业；（4）政策倾斜——基药&中药创新药：方盛制药、贵州三力、悦康药业、康缘药业、天士力。
　　2、国盛医药三大选股思路之二：医药科技精选。
　　（1）其他大单品：兴齐眼药（近视）、悦康药业（AD&脑卒中）、诺思兰德（下至缺血）、特宝生物&凯因科技（乙肝功能性治愈）、智翔金泰（自免、狗抗）、智飞生物（带状疱疹、RSV）、亿帆医药、阿尔兹海默；（2）减肥：诺泰生物、博瑞医药、众生药业、信达生物；（3）NASH：福瑞股份、众生药业；（4）新技术平台：ADC（科伦博泰、荣昌生物）、TCE 双抗（泽璟制药、百利天恒、康诺亚）、脑机接口（诚益通）、小核酸、CGT。
　　3、国盛医药三大选股思路之三：医药景气精选。
　　（1）多肽：诺泰生物、圣诺生物；（2）CGM：三诺生物、鱼跃医疗；（3）中硼硅药用玻璃：力诺特玻、山东药玻；（4）血制品：天坛生物；（5）隐形正畸国际化：时代天使；（6）中医医疗服务：固生堂；（7）电生理：惠泰医疗、微电生理；（8）生物类似物国际化：甘李药业、百奥泰、健友股份、双成药业；（9）其他：九典制药、羚锐制药、澳华内镜、安图生物、海泰新光、戴维医疗、国际医学、阳光诺和、恩华药业、海思科、人福医药、维力医疗。
　　4、其他长期覆盖跟踪：
　　瀚森制药、博济医药、一品红、迈威生物、派林生物、九强生物、太极集团、迈得医疗、上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔眼科、药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、博腾股份、安杰思、南微医学、太极集团、达仁堂、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗、葵花药业、圣诺生物、欧林生物、英诺特、博拓生物、万孚生物、特一药业、华北制药、一品红、欧林生物、康华生物、康泰生物、泰恩康、东诚药业、奥泰生物、康哲药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、苑东生物、健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、万泽股份、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技等。
　　风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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