房地产行业2024年5月公司月报：销售表现低位回升 信用债成本再创新低

房企销售：市场边际回升，房企表现分化。根据公司销售公告及克而瑞数据，24 年5 月百强房企实现销售金额3548 亿元，同比下降35.4%，降幅环比收窄11.6pct；重点跟踪房企实现销售金额2431 亿元，同比23 年下降35.0%，降幅环比上月收窄9.1pct，5 月市场受政策加码影响，整体销售降幅明显收窄。具体来看，绿城、金科5 月单月销售金额同比正增长，分别同比增长16.5%、6.7%，其余房企销售均呈现同比下滑趋势，其中保利、越秀降幅在20%以内，表现相对稳定。
房企拿地：拿地规模下行，利润快速回升。根据公司拿地公告、克而瑞及中指院数据，24 年5 月44 家样本房企中共6 家房企参与拿地，拿地规模181 亿元，同比下降82%，占600 城商住成交额15%，较上月下降15pct，处于历史较低分位，春节后房企销售持续低位。5 月中海、招蛇、建发为拿地规模力度前三。年内大部分房企布局重点仍为东部核心一二线城市，滨江、越秀、华发年内拿地均位于东部核心城市。而万科、金茂则选择避开竞争于西部二线城市补充土储；仅华润、龙湖、建发、绿城、保利仍在东部三四线城市获取少量土储。24 年5月12 家主流房企拿地利润率回升至36%，处于较高水平。
房企融资：融资规模低位，信用债成本再创新低。24 年5 月，根据公司融资公告及wind 数据，全口径房企实现整体融资（开发贷、债券及信托融资）1444 亿元，环比下降7%，同比下增长2%，5 月融资维持低位，接近23 年月度最低水平（1414 亿元）。据wind 数据统计，全口径房企2024 年5 月信用债、海外债净流出为272 亿元，发行到期比为0.44x，其中信用债为0.62x，海外债为0.04x，房企海外债渠道仍未恢复。5 月房企境内债券平均融资成本为2.71%，环比下降22bp，再创历史新低；信托融资成本为6.85%，环比增长6pct。
房企估值及投资建议：市场修复不及预期，板块估值下行。近一个月以来（2024 年5 月29 日至2024 年5 月28 日），沪深市场及港股市场房地产板块表现不佳。A 股方面，申万房地产板块当月绝对收益-15.5%，相对收益-11.3%。H 股方面，恒生地产类指数当月绝对收益-12.2%，相对收益-8.1%。517 新政以来，除北京外各地政府迅速跟进落地，政策力度超预期，成交表现均有不同程度的改善，24 年行业整体基本面压力大于23 年，517 政策转向，对于全国市场的基本面传导依然偏慢，核心城市市场短期量价表现是未来一段时间的关注重点，关注后续政策落地情况及对基本面量价的改善效果。
风险提示。公司经营公告数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，资金面政策收紧进一步加码等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。