华西证券：上半年券商业绩或下滑 20%—25%，下半年有望修复

【券商业绩或下滑 20%—25%，下半年有望修复】
今年上半年，券商业绩或下滑 20%—25%。IPO 等股权融资下滑，投行业务收入大幅缩水；经纪业务受股基日均成交量影响，收入可能同比下降；自营投资因市场波动难有起色；资管业务维持现状。
上半年沪深日均股票成交额同比回落，预计经纪业务收入下降，尤其在基金等金融产品仍有赎回压力和新基金发行趋缓的情况下，代销金融产品收入和尾随佣金都出现下滑。投行业务是上半年业绩最主要的拖累项，上半年 A 股 IPO 上市数量、募资规模、再融资项目、募资金额均同比减少。
华西证券非银金融团队预测，2024 年第二季度 45 家可比上市券商归母净利润预测合计 309 亿元，同比下滑 21%，环比增加 5%。2024 年上半年调整后营收和归母净利润预计分别为 1743 亿元、601 亿元，分别同比下滑 25%、下滑 27%。国联证券认为券商板块 2024 上半年业绩有所承压，预计行业 2024 上半年营业收入同比下降 14.5%，净利润同比下降 17.6%。
下半年，证券行业有望进入业绩修复阶段。IPO 审核重启，市场情绪逐渐企稳。短期内面临降费降佣正式落地和渠道销售端改革的压力，但长期来看，监管对财务造假的打击力度加大，投资环境得到净化，市场情绪逐渐企稳。目前 IPO 上市审核已经重启，公募费改有利于引导行业发展与投资者利益保持一致，引导中长期资金入市，券商零售业务可以向高附加值业务、综合金融服务转型升级，机构业务范围也得以扩大，衍生品业务仍有发展空间。未来，具备实力提供配套金融服务的头部券商，有望在海外业务方面进一步拓展。