机械行业行业周报：WAIC展出25款人形机器人 业绩期重点关注出口链

　　重点子行业观点
　　人形机器人：
　　WAIC 2024 具身智能论坛有500 余家企业确认参展，市外企业和国际企业占比超50%，展品数量已超1500 项。本届大会展览重点打造人形机器人专区，展出人形机器人25 款，现场发布全球首个全尺寸开源公版人形机器人青龙，以及国内首个全尺寸人形机器人开源社区。特斯拉首发Optimus 二代，宇树科技展示国内首款实现奔跑功能的全尺寸通用人形机器人H1。傅利叶、达闼、云深处科技等企业也带来总计超20 款智能机器人。特斯拉人形机器人Optimus，在直立行走的基础上，Optimus 现在的行走速度提升了30%，十个手指也进化出感知和触觉。
　　观点：
　　与2024 年一季度业绩会口径相比，Optimus 机器人的量产预期有所延后，体现在：
　　1）小规模生产并用于执行工厂任务的时间从2024 年推迟至2025 年；2）未提及2026 年对外出售的预测，且强调了2026 年可能是Optimus 机器人成为通用型机器人的时间点。
　　尽管Optimus 机器人的量产预期有所延后，但不改变其长期前景。从股东大会的表述来看，2025 年将有几千台Optimus 机器人在特斯拉工厂工作，相比目前的2 台有明显提升。这有望为Optimus 机器人的训练、提升，并最终成为通用型机器人提供巨大助力。
　　2024H2 开始，以特斯拉为代表的人形机器人先行者将步入落地期。硬件层面，包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定，从而演化为投资层面的密集催化。我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。
　　机床&刀具：日本5 月份机床订单总额1245.3 亿日元，同比+4.2%，环比+3.0%。
　　其中外需896.9 亿日元，同比+9.8%，环比+6.1%，17 个月来首次同比增速转正。
　　从5 月份订单来看，中国订单279.9 亿日元，同比+19.0%，环比+5.4%，连续4 个月环比增长。日本机床外需订单转暖，预示着包括中国在内的机床需求显著提升。
　　2024 年1-5 月，重点联系企业营业收入同比下降2.3%，利润总额同比下降3.6%，降幅均较2024 年1-4 月收窄。1-5 月金属加工机床新增订单同比增长3.9%，在手订单同比下降7.4%（1-4 月新增订单同比下降4.9%，在手订单同比下降14.7%）。
　　全球制造业复苏背景下，企业开工率提升，有望带动刀具类产品需求提升。高端机床及零部件国产化率仍处于较低水平，有望受益于市场“科特估”的关注度提升。
　　投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　机械出海：
　　1）美国补库：2024 年，美国有望进入补库周期。①后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年5 月，中国出口电动工具12.6 亿元，同比+20.5%，增速较2024 年4 月+13.3pct。巨星科技2024H1 预计实现归母净利润10.9-11.8 亿元，同比增长25%-35%。建议关注：
　　巨星科技、创科实业；②由于2023 年末备货不足叠加2024 年天气原因，导致OPE 库存超预期下行，商超追加订单的概率较大。2024 年5 月，中国出口OPE1.8亿美元，同比+72.6%，增速较2024 年4 月+31.5pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。2024 年5 月，中国出口高尔夫球车、全地形车1.1 亿美元/1.6 亿美元，同比+36.9%/+42.4%。涛涛车业2024H1 预计实现归母净利润1.7-1.9 亿元，同比增长22.7%-37.6%。建议关注涛涛车业、春风动力。
　　2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年1-5 月，中国矿山机械出口额20.5 亿美元，同比增长20.2%。看好矿山设备出口，建议关注景津装备、耐普矿机、山推股份、运机集团、中信重工。
　　工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计，2024 年6 月挖掘机（含出口）销量16603 台，同比增长5.31%。其中国内市场销量7661 台，同比增长25.6%，国内市场销量增速大幅提升。随着23Q4 增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。
　　建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：2024 年5 月31 日，交通运输部等十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，方案提出要对物流设施设备进行更新改造，支持高标准仓库、边境口岸铁路换装设施设备及应用自动分拣系统、堆垛机、电动叉车等设施设备的智慧立体仓储设施升级改造。根据我们测算2024-2026 年我国叉车更新需求分别为35.2/39.8/48.8 万台，同比增长4.1%/13.0%/22.6%，我国叉车行业更新需求将进入高速增长期，推动我国叉车电动化率进一步提升。24 年5 月我国销售各类叉车110,446 台，同比+10.2%。其中国内72,428 台，同比+9.9%；出口市场销量38,018 台，同比+10.7%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
　　轨交设备：2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164标准列动车组的招标量，上半年动车组招标量累计同比增长达60%。
　　2024年1-5月，全国铁路完成固定资产投资2284.7亿元，同比增长10.8%。2024年1-5月，全国铁路完成旅客发送量17.3亿人次，同比增长达20.2%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
　　半导体设备： 2024年1-5月中国集成电路出口增速超过汽车，市场回暖迹象愈发明显。根据海关总署， 24M1~M5国内半导体设备进口总额126.47亿美元，同比增长82%。其中薄膜沉积设备进口额31.22亿美元，同比+52%；刻蚀设备进口额21.17亿美元，同比+58%；离子注入机进口额7.92亿美元，同比+97%；24M1~M5中国集成电路出口额4447.3亿元，同比增长25.5%；集成电路进口额1.05万亿元，同比增长17.1%。中国集成电路出口增幅成功追上“汽车速度”，集成电路市场回暖迹象愈发明显。根据芯谋研究， 23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，24年国产化率有望进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。
　　新能源设备：近日，天津宝坻区与中国德力西控股集团签署投资协议，标志着总投资100亿元的德力西10GW TOPCon光伏电池及组件项目正式进入实质性推进阶段，也标志着代表高科技、高附加值和绿色经济的“新三样”已在宝坻齐聚；7月2日，安徽省举行第三批重大项目开工动员会。其中，宣城市第三批开工动员项目24个，总投资348.6亿元，包括宣城经开区华晟高效异质结全产业链项目，该项目由五个子项目构成，分别为全产业链项目一期8GW硅片项目、二期8GW电池项目、三期8GW组件项目、四期8GW硅片项目、五期8GW电池项目，总投资84.9亿元，全部建成投产后，将形成年产16GW硅片、16GW电池、8GW组件异质结一体化产能；6月28日，南非税务局宣布将海关编码为8541.43太阳能电池板关税税率从0提高到从价10%；近日，中环（桐城）新能源科技有限公司12GWn-TOPCon电池顺利投产。
　　观点：中国光伏行业协会组织召开光伏行业高质量发展座谈会，提出“发挥好政府有形手的作用”，打击低价、鼓励兼并重组。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，提出资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。目前光伏主链各环节利润均已处于低点，行业扩产明显放缓，呈现周期底部特征，后续期待更多需求侧提振政策出台，对光伏行业未来发展保持乐观。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
　　低空经济及EVTOL：7月3日，民航局适航司发文，就《正常类旋翼航空器适航规定（修订草案）》和《运输类旋翼航空器适航规定（修订草案）》公开征求意见；7月2日，上海市委副书记、市长龚正主持召开市政府常务会议，要求按照市委部署，包括促进低空经济产业高质量发展。会议原则同意《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024－2027年）》。
　　观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技。
　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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